伞形信托监管升级

　　虽然信托、券商分属银监会、证监会，但作为伞形信托最大也是最主要的销售渠道，券商代销伞形信托被限也给信托带来了“狠狠的一击”。

　　事实上，这已经是证监会在这轮牛市中第二次就伞形信托做出规定，2月初，证监会曾发文：禁止券商通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资融券服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。

　　不过此文的禁止作用却并不那么明显，“‘禁止券商代销伞形信托’确实会使开‘新伞’受到限制，但是对已成立的主信托下新增子信托业务影响不大，后面的这一段话则各有各的理解。”中融信托某信托经理向理财周报记者表示。

　　“2月初规定出来的时候，我们接触到的几家券商确实是不能代销了，但是更多券商还是能够做已经开伞的新增子信托，不过现在政策再提一次，效果就不一样了。”上述信托经理补充道。

　　而对信托公司的影响，上述信托经理表示，“据我了解，已经有部分信托公司完全停开新伞了，现时还能开存量伞子信托的信托公司也把杠杆调低到1：2了。”

　　事实上，在伞形信托的利益链条中，银行提供优先级资金，信托公司负责产品设计及联系银行资金，券商则负责劣后端的发行及经纪，当伞形信托市场规模越来越大，并且券商劣后端受到严厉控制时，银行资金也开始收紧。

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