小众又特殊的证券

　　最新数据显示，在算上可交换债后，当前沪深市场存量可转债总市值约537亿元，而全部A股总市值已逾60万亿元，自由流通市值也高达22万亿元。

　　不仅市场规模小得可怜，转债市场投资群体也较为单一。在很长一段时间内，债券基金和保险机构是转债投资者的绝对主力，最近两三年来，分级基金、转债基金、券商、企业年金乃至投资公司等新的需求群体兴起，开始在转债市场占有一席之地，但以机构投资者主导的特征并未改变，要说混迹于转债市场的个人投资者那绝对称得上是“另类”。

　　然而，转债又是一类非常特殊的证券。转债全称是可转换公司债券。在目前国内市场，是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券，因此它具有债券和期权的双重属性。

　　一般情况下，在标的股票上涨时，转债转股价值（平价）上涨，也即内嵌的看涨期权价值上涨，会推动转债价格上涨。从这一点来看，在股票牛市中，转债是分享股票收益的有力工具。前述老王建议小李借道转债追涨上海电气大致就是这一思路。

　　而且，转债属于无涨跌幅度限制证券，如果投资者认为涨停的正股仍有上涨空间，转债估值又合理的话，那么转债涨幅很可能会超过正股，提前兑现正股潜在盈利，这是转债在交易规则上相对股票的一项优势。

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