融券业务短期难放大

　　证监会日前强调券商不得开展场外配资、伞形信托等活动，并进一步丰富融券标的至1100只。但监管层也明确两融意在规范，而非打压股市，明确鼓励风险识别能力强的机构投资者参与两融交易，而不鼓励一般散户承担过高杠杆，这有利于市场稳健运行和控制风险。

       2015年以来融券交易额占融资融券交易额的比例为11.34%。融券业务发展不理想主要原因在于券源不足，机构投资者群体发展不足。成熟市场中，证券出借方主要是长期持有证券的养老基金、保险基金、共同基金等机构投资者，借券目的主要有交割需求、卖空需求、套利交易需求、做市需求等。目前国内融券业务大规模发展的市场条件尚不具备。平安证券认为，由于转融券模式、投资习惯等因素，新政策执行后转融券规模会有所提升，但增长不会太多。

       据悉，此前券商参与伞形信托业务主要有三种方式：一是给信托开户提供交易通道，二是提供柜台数据对接，三是代销伞形信托产品。业内人士认为，新规本身与两融业务并不冲突。相反，资本中介正迎来新空间。

       华泰证券表示，禁止开展场外配资、伞形信托，实现了融资需求向券商转移，利好券商两融业务；监管层支持机构投资者参与两融业务；发展融券业务，支持专业机构投资者参与融券交易、转融通、扩大融券券源。在规范前提下，券商资本中介业务将获得均衡发展，迎来更大的空间。如果融券业务培育成功，将成为券商新的利润增长点。

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