券商板块性价比高

　　周五证监会规范两融业务，券商资本中介迎来新空间。1）禁止场外配资、伞形信托活动，堵住融资需求分流，实现融资需求向券商转移，利好券商两融业务；2）支持机构投资者参与两融业务；3）发展融券业务，支持专业机构投资者参与融券交易、转融通、扩大融券券源，并将融券标的扩大至1100只。我们认为，在规范前提下，券商资本中介业务将获得均衡发展，迎来更大的空间。

　　海通证券非银金融团队认为，券商由于业绩爆棚，所以具备弹性。首先，日均成交量持续突破万亿，两融余额不断增长，一季度券商净利润预计增长超2倍，4月业绩环比仍有望提升。其次，业绩的提升带来估值空间，大券商2015年PE20倍左右，仍有空间。最后，券商在牛市行情中业绩、估值双重提升，具备高贝塔属性。

　　此外，海通证券认为，规范两融业务有利于行业长期发展。对两融业务的七项要求是对券商两融业务规范发展的进一步重申，并未对券商经营杠杆、客户融资杠杆做进一步调整，规范融资类业务有利于行业健康长期发展。此外，目前融资规模占两融规模的99%以上，券源的缺乏是限制融券业务发展的主要因素，完善融券业务、扩大券源和转融券参与机构，完善做多做空的杠杆交易机制，利于两融业务平衡发展。

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