动力锂电龙头终成正果

　　新能源汽车大幕刚拉起，中国即将成为全球第一大市场:受环保压力和石油安全双动力驱动，全球主要国家纷纷出台政策扶持新能源汽车发展。14年美国市场销量全球第一，但中国增速最快，并有望在今年超越美国成为全球第一大市场。从行业生命周期来看，中国新能源汽车行业今后两年将迎来从幼稚期迈入成熟期的拐点，未来将有十年的快速增长。

　　新能源汽车快速上量拉动动力锂电需求，冰火两重天局面有待破解:新能源汽车快速上量将拉动动力锂电池需求。预计到2020年电芯、Pack 加BMS 市场规模将达到1000亿，年复合增速在50％左右。但动力锂电呈现冰火两重天，集中度和行业壁垒有待加强。借鉴日韩大型企业的发展模式，锂电池厂商与整车厂商深度配套合作将成为大趋势。

　　全面布局动力锂电池产业链，业内龙头地位短期难以撼动:国轩高科战略布局清晰，多重优势明显。公司拥有稳定的客户渠道，与国内多家整车制造厂商进行合作，依靠全流程产业链降低中间环节的成本，毛利率在同行企业中具有明显优势。随着行业技术、资金和产能壁垒的强化，国轩的龙头地位短期难以撼动。

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