期现背离蕴深意

　　分析人士认为，昨日上证50期指明显强于中证500期指符合预期。过去近两个月的小盘指数和中证500指数的上涨，大部分投资者都持有以成长为代表的小盘股，且估值相对较高，而对于大盘的相对持仓较少。“因此，上证50期货是一个不需要太多资金量就可以比较快地表达上涨的方法，这是上证50期货出现溢价的原因。”齐鲁资管全球投资与资产配置部总经理陆培丽表示。

　　她认为，现货价格走势决定期货价格走势，这是衍生产品定价的基本逻辑，目前市场处于牛市阶段，今天市场对50指数期货和500指数期货采取的做法主要是通过其进行组合调仓，同时利用杠杆作用，可以节省投资本金。

　　从期现溢价来看，上证50期指大幅升水，中证500期指合约深度贴水。截至收盘，IH1505合约较现货升水100.5点，IC1505合约较现货贴水204.29点。

　　机构人士认为，之所以IC1505与现货出现严重背离深度贴水，很大一部分原因在现货市场缺乏反向做空工具，当期现出现大幅折价时，投资者无法进行套利交易使现货价格向期货靠拢。不同于上证50指数及沪深300指数及其对应的ETF，中证500ETF并非两融标的，无法融券卖出。

　　光大证券首席策略分析师赵扬则表示，从两者升贴水对比上看，市场相对更看好大盘蓝筹的短期表现。同时，也不能因此将中小市值股票彻底否定，毕竟创新和改革才是中长期经济和社会的主旋律，中小市值公司中有很多明显受益于这一逻辑。特别是确定性较大的新经济龙头股，短期的调整可能意味着中长期的买点。

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