主动转型开启新篇章

　　监护仪数量稳增，产品升级维稳毛利率：公司目前已经研发了高端插件式监护仪，未来可能以质优价廉战略进入高端产品领域，通过抢占竞争对手份额提升产品销售数量。公司常规监护仪产品进入成熟期，价格有下行风险，但是新产品插件式监护仪上市可直接替换掉现有常规监护仪，使监护仪毛利率维稳。我们预计公司常规监护仪今年增速平稳，插件式监护仪可能翻番。

　　可穿戴医疗健康产品拓展院外监测：近期宝莱特发布了育儿宝（婴幼儿体温实时监测），产品经过注册后将上市销售。公司的可穿戴设备紧贴小儿需求，并且提供后续的健康咨询服务，未来成长空间可期。育儿宝成本价约100 元，销售价格399元，毛利率可达 50%，未来随着产品数量增长，成本还有进一步摊薄和下降的空间。中国每年新生儿 1600-1700 万左右，1-10 岁小孩至少1.6亿左右，每个 399元，则育儿宝市场空间近650亿。

　　盈利预测与估值：我们预测，公司 14-16年的EPS 分别为0.27元、0.36元和 0.46 元，复合增速32.6%，考虑宝莱特处于转型期，新业务可穿戴设备短期对盈利贡献小，血透业务费用支出较大，但公司市值小，弹性大，我们看好公司转型后的长期发展，目前股价22.96元，短期估值不便宜，暂不给评级，值得长期关注。

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