宏观形势不佳

　　最新公布的数据显示，中国1-2月城镇固定资产投资年率上升13.9%，预期值上升15%，前值上升15.7%。中国1-2月社会消费品零售总额年率上升10.7%，预期值上升11.6%，前值上升12%。

　　分析人士指出，除了出口增速大幅反弹外，2月主要宏观经济数据均出现下滑，并创下数年新低，表明经济下行风险仍需警惕。

值得注意的是，工业生产增速也回落1.1个百分点至6.8%，这是自去年8月工业生产增速以6.9%创下六年多新低以来，再次刷新低位纪录。该数据也与仍处在荣枯线下方的PMI、连续负增长36个月的PPI数据，一并印证了实体经济仍较为疲弱。

　　有分析认为，低于预期的数据进一步强化了政策宽松预期，市场普遍预计，最迟二季度降息降准等举措仍会出台，而基建投资步伐也会加快。

　　此外，一些机构表示，货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望，现实依然残酷：房地产销售再度下滑，叠加库存压力，投资全年难见拐点。工业企业库存高企，仍有去库存、去产能压力。外需面临汇率和再平衡压力，只是稳而不强。当前短端利率太高，弱化降息降准效果，货币政策应继续保持宽松，财政政策也应积极加大稳增长力度，但只是延缓下行幅度。避险类资产利率债、金融债配置价值仍佳。

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