航空股一季度业绩或超预期

　　兴业证券分析指出，从过去10年来看，航空市场需求超预期就发生在这两年，而由于航空供给具有滞后性，因而这两年出现了较大的供需差，导致航空公司客公里收益和客座率的大幅提升，业绩超预期，从而引发股价超额收益。

　　兴业证券表示，航空作为交通运输行业中消费属性较强的子行业，随着中国从生产型社会逐渐向消费型社会转型以及社会收入水平的提升，航空业消费属性的大众化趋势将逐步增强。因私出行需求仍然是未来中国航空需求增长的持续动力。

　　该机构认为，市场此前低估了油价下跌给航空公司带来的业绩弹性，低成本效应将在2015年一季度以后充分体现。由于国内航空燃油出厂价滞后国际油价1个月，因而直到2015年1月份才出现大幅下跌，预计2015年一季度国内航空煤油价格同比下降40％，航空公司将充分享受低油价带来的成本节约。同时，受益今年春节长假带动的旅游客源高增速，预计航空公司2015年第一季度业绩实现同比大幅度改善是确定性事件。

　　兴业证券指出，从业绩弹性角度来看，南航的弹性最大。预计东航、南航、国航2015年对应增厚的利润分别为31亿元、40亿元、38亿元。

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