重视债市方面的创新

　　在如今牛市环境，以及人才流动加速的大环境下，这样产品的战略意义怎么估计都是不为过的。不妨做个预期，只要牛市热度还在，分级产品的创新和规模扩张就不会停止。

　　但整体而言，公募基金当下围绕股票牛市展开的体制和产品创新，仍然是整个行业在应对市场机遇所做的“急就章”式的反应。这种“冬天卖瓜子、夏天卖冷饮”的波段式做法，在过去十五年内长盛不衰，但也埋下了巨大的行业隐患。

　　从投资收益看，一个个随着市场机遇展开的行业性销售创新活动，固然可以较快地带来管理规模的增长。但却无助于中长期的客户收益的提高。恰恰相反，很容易导致客户资产的阶段性波动和缩水。2007年新进入的上万亿客户资金，在2008年巨幅亏损的结果即是此等思路的后果写照。

　　而如今，公募从业人才的流失，恰恰表明，即便是体系内的人才，也开始意识到“波段式发展”的恶果，进而自己出手做周期选择了。从这个道理上讲，如今多重视一点债市方面的创新，以及固定收益团队的建设，是不为过的。

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