日股后市看涨

　　与欧洲股市一样，日本股市也被投行看好。高盛预计日本Topix指数今年年底涨到1730点，也就是说还有15%上涨空间。该行表示，去年外国投资者对日本股市失去兴趣，因为很多人无法对日元快速贬值做出对冲。去年日元对美元贬值14%，以美元计价在美国交易所上市的日本交易所交易基金iShares MSCI Japan ETF（EWJ）下跌6.2%，原因是股市上涨幅度低于日元贬值幅度。

　　不过最近日本股市强劲飙升并突破2007年金融危机的高点，达到15年来最高水平。高盛分析认为，今年日本股市情况将有所不同。

　　首先，日本股市不再主要靠日元贬值驱动。自从日本央行去年宣布扩大量化宽松规模之后，日元一直在115-120的区间震荡，然而Topix指数上涨了17%。高盛策略师Kathy Matsui及其团队指出，日元与日本股市的相关性越来越低。

　　其次，高盛预计日本企业盈利将会进一步攀升。从去年四季报来看，日本“是唯一企业整体盈利预测值向上修正的主要市场”。去年第四季度日本上市公司利润同比增长3.2%，而华尔街此前的预测为下降。不计能源和贸易公司，日本企业利润增速更是达到相当可观的10.7%。随着日元更加稳定、企业税率下调，高盛预计今年企业利润增速将达到22%，股权回报率达到10.7%的创纪录水平。

　　第三，日本股市存在大量被压抑的需求。到目前为止，日本股市今年7%的上涨主要是国内投资者推动的，外国投资者反而在撤资，也许是去年日元贬值让他们受伤了。高盛认为：“今年迄今日本股市以美元计价的强劲表现可能促使投资者降低他们低配日本股市的程度。”用大白话来讲就是，随着情绪改善，外国人可能会再次买入日本股票。

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