短线流动性吃紧 风格切换难行

　　上周受消息面影响的题材股强势震荡，环保股率先全面年启动，传媒、新能源、医药电商、苹果产业等各类题材股盘中均有不同程度表现。随着中小盘股投机炒作氛围趋于浓厚，且创下整体接近75倍的市盈率水平，引发市场谨慎情绪，投资者风险防范意识增加，上周五题材股集体杀跌，创业板指数缺口回补在即，使得成长股短线技术性调整风险随之上升。

        而相比题材股的大涨大跌，蓝筹股始终表现得波澜不惊，既没有因降息利好带来估值抬升，也没有因资金出逃成长股而出现明显的风格转换迹象。由此可见，即使大盘股自1月下旬以来调整幅度较大，从估值方面提供了一定的安全边际，使得成长股风险释放时蓝筹股走势的稳定性得以凸显，但融资杠杆降低对大盘股带来的流动性牵制作用持续存在，而实体经济持续疲弱以及今年将经济增长目标降至7%，政策刺激力度的预期有所降低，在此背景下，短线大盘股尤其是周期性品种集体走强的概率并不大。

　　事实上，上周单日两融余额及融资买入额较春节前后均有一定程度上升，场外资金入市意愿有所增加，而从两融资金推动的行业表现来看，除非银金融外，计算机、传媒、医药生物、建筑装饰融资买入额明显上升，资金介入规模超过银行，这点上周从新兴产业较为集中的中小板、创业板单日成交量一度放大至1500亿和850亿元可以看出，增量资金更青睐成长型中小市值品种，而上周五成长股快速回调过程中，成交量随之缩小，同时主板市场持续缩量整理。

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