持续调整 缺乏新催化

　　截至2015年3月6日，上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指周涨幅分别为-2.09％、-2.64％、0.15％、1.21％。行业表现方面，本周有色金属、纺织服装、商贸零售等板块领涨；银行、非银行金融、建筑等板块领跌。

　　对于未来市场走势，我们维持一月份《春寒：牛市途中的中期调整》这一观点。即，2-4月随着资金放慢入场脚步，非银、建筑、银行前期涨幅较大，短期缺乏新催化剂而急需调整，市场回调压力加大。不过改革推进为上市公司注入外生催化动力，市场调整较为强势，维持中期上证指数3700的目标价位。

　　近两月以来，创业板上涨30％，周五创业板综指下跌2.89％，对此我们也维持之前判断，短期内的创业板上涨并非反转而为反弹，目前接近反弹尾声。创业板优势有二（增速快于主板/政策风口仍在），风险有两高（高价位/高估值）。这些因素的同时存在决定了未来创业板高位调整，只有等业绩增速赶上估值才会有整体性的机会。我们仍然建议以自下而上的主题投资为主，短期内创业板系统性风险加剧。

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