成长股有望延续强势

　　政府下调经济增长目标，显示管理层对经济放缓容忍度不断提高。李克强总理在政府工作报告中将今年经济增长目标由去年的7.5％下调至7％。今年经济增长目标下调显示管理层对经济放缓的容忍度不断增加，我们认为在中国经济处于三期叠加的背景下，未来中国经济增长目标还将下调。政府将经济增长目标下调，显示已经认识到中国经济增长放缓已经成为未来较长时间的趋势，而经济增长目标的下调有助于减轻政府为达到经济增长目标而增加的政府债务增加。我们认为，管理层这一动态显示管理层稳增长的目标将逐渐转向减轻经济放缓的程度或者防止经济惯性下滑，而非推动经济短期形成趋势性拐点。

　　深港通启动对中小盘股影响有限：证监会主席肖刚在两会期间表示，今年上半年有望批复深港通，下半年有望正式实施。我们认为深港通的启动对深市中小盘股影响相对有限：一方面，根据沪港通的经验来看，沪港通由于额度限制及两地投资者投资理念差异导致沪港通启动后对沪市影响非常有限。基于这样特征，我们认为深港通的启动对中小盘股的影响也将相对有限；另一方面，在经济转型的背景下，新兴产业有望受到政策支持及受益经济转型，新兴产业未来发展空间巨大将持续利好中小盘股。

　　2月进口增速大幅下滑显示内需疲软。海关总署公布的数据显示，2月中国出口同比增长48.3％，进口增速同比下滑20.5％。2月出口增速大幅增长，主要受春节因素导致，前2月出口增速为15％，属于正常水平。而进口增速大幅下滑显示内需非常疲软，特别是显示国内工业生产低迷及投资增速疲软，国内经济下滑压力加大。

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