伞形信托需求旺

　　实际上，除了券商融资通道之外，间接通过伞形信托进场的银行资金似乎也开始“卷土重来”。

　　最近，专门为客户提供伞形信托产品服务的潮州人小于非常得意。“已经帮人撑了把5个亿的‘大伞’，资金成本大概在7%左右，然后切成300万元、500万元的小伞给客户，杠杆基本在1:3至1:5之间，年化成本14.4%，足足赚了7个点的利差。”

　　在小于看来，最近客户的资金需求越来越旺盛，这种伞形信托的规模会越做越大。“做伞形产品会上瘾的，刚开始还会用五成额度，后来是全部额度，甚至还要去外面调钱补仓。”

　　据深圳某大型券商部门负责人张先生透露，在春节前，某客户设计的伞形信托曾被一家银行拒绝，但春节过后，因为降息，最近另一家银行已表态愿意合作。“那位客户做的伞形信托结构是2000万元劣后级资金和2000万元夹层级资金，然后通过伞形融资8000万元做优先级资金，总体规模达到1.2亿元，杠杆基本达到1:4。”

　　“尽管市场震荡频繁，但大类资产向股市转移的趋势并没有发生实质性改变。”据一位深圳私募人士分析，降息之后，通过各类渠道将理财资金输出，成为部分银行的强烈需求。相比地产、黄金等资产类别，投入股市的获利空间更大，这种需求很难遏制。“最近很多客户就是把做好的结构化产品交给我们运作，实际上这部分资金大多含有3倍左右杠杆。”

　　春节之后，外围资金开始出现慢慢“输血”股市的迹象，通过杠杆融资进场的诉求强烈，尤其是通过高杠杆的社会融资通道入市资金表现活跃。以伞形信托产品为例，1:3和1:5杠杆的伞形信托产品比比皆是，而部分通过结构化设计达到1:8杠杆的伞形信托产品也并非少数。“这些杠杆资金投资者常常可以获得一些实质性利好消息，才敢于跟着主力把握暴跌节奏进行逆势做盘，所以会出现某只股票明明处于跌停价位，但单日融资买入规模却刷新纪录的情况。”上述券商负责人张先生分析。

相关阅读：