VIE：中国互联网在资本市场的崛起基石

        所谓VIE结构，是指在境外设立并上市的境外公司(通常为上市的特殊目的专门设立，又被称为“特殊目的公司”，英文简称“SPV”)在境内设立一个外商投资企业(英文简称“WFOE”)，由WFOE通过合同向另一家持有牌照的境内公司(简称“牌照公司”，通常为SPV实际控制人中的境内人士出资设立)提供资金、控制其经营管理、获取其经营收益，从而规避中国法律对于外商投资互联网等特定领域的限制性规定的一种利益安排。

        其中，WFOE对牌照公司的控制是通过WFOE、牌照公司、牌照公司股东之间的一系列协议实现的，通常包括独家技术咨询服务协议、财务支持协议、股权行使委托协议、股权质押协议、期权购买协议等，因此也被视为“协议控制”的一种情况。

        通过这样一系列的协议安排，境内牌照公司的经济利益归于SPV名下，所以被称为“可变利益实体”。因此，VIE这个词其实是一个财务概念。它得以创立的依据是美国财务会计标准委员会(FASB)制定的FIN46条款，美国证券交易委员会(SEC)接受和承认这个财务概念。

         VIE结构最早诞生于2000年新浪赴美上市的过程中。借助VIE结构，新浪在成功赴美上市募得资金的同时，有效规避了外商投资互联网(属于增值电信业务)在股权比例等方面的一系列限制。

        此后，这一模式被赴境外——特别是赴美——上市的大量中国互联网企业所效仿。通过VIE结构在境外上市，成为中国互联网企业上市融资的首选方式，从而吸引境外资本解决了中国互联网企业从起步到腾飞阶段的资本动力问题。

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