国内并购基金崭露头角

　　根据ChinaVenture投中集团统计，截至7月25日，国内PE机构设立的私募股权基金中，在设立初期有意向参与并购运作的基金有54只，目标设立规模为167.93亿美元，平均单只基金规模为3.1亿美元。与国外以杠杆收购为主的并购基金不同，中国并购基金囊括了控股、参股与协助买方产业整合等不同投资策略，成为独具中国特色的并购基金类型。目前参股型并购基金已成为国内并购基金的主要运作模式。

　　2012年11月，中国证券业协会发布《证券公司直接投资业务规范》，其中在直投基金的种类上进行了列举和明确，即“直投子公司及其下属机构可以设立和管理股权投资基金、创业投资基金、并购基金、夹层基金等直投基金”。该文件的发布为券商直投设立并购基金提供了直接的政策依据。国内如中金、中信、广发、海通证券等纷纷通过旗下直投子公司试水并购基金，如中金在2011年成立目标规模50亿元的中金佳泰产业整合基金、中信在2012年成立目标规模100亿元的中信产业并购基金(见表1)。

　　由于并购基金运作模式不够成熟，大型产业资本在既定投资项目下与PE机构成立并购基金，如依据浙江京新药业股份有限公司的并购战略及潜在的并购对象设立、由天堂硅谷和元金投资共同发起设立的规模为10亿元的并购基金——天堂硅谷元金投资合伙企业;景良资产与大连大显集团联合发起，由景良投资管理、主要用于投资大显集团旗下的新疆农业项目的10亿元并购基金——新疆景良大显农业并购基金等。

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