改革主题贯穿全年

　　2015年是电力改革的破题之年。新电改方案的基本框架是“四放开一独立一加强”，即输配以外的经营性电价放开、售电业务放开、增量配电业务放开，公益性和调节性以外的发供电计划放开，交易平台独立，加强规划。

　　华北电力大学能源与电力经济研究咨询中心主任曾鸣认为，从长远目标来看，电改的核心问题有四个，一是系统整体最优规划；二是放开两头管住中间；三是促进可再生能源能够与传统能源实现最优组合；四是保证普遍服务。同时电力系统可以减少对售电侧市场经济效率的影响，电网拆分不拆分、调度或者交易机构独立不独立都要基于这些核心目标来确定。

　　银河证券分析师认为，此轮电改的投资机会既来自市场化属性大幅提升的售电侧，也来自成本优势显现的发电侧。在售电侧，售电端充分市场化，参与主体增加，发电公司、电力设备公司均存在产业链延伸的能力和可能。同时，在售电端变革中，分布式能源接入与节能服务（分布式光伏、电动车充电设施等）的商业模式创新，将孕育出新的投资机会。

　　而在发电侧，竞价上网是发电侧的最大变化，企业的边际成本优势将充分显现。能源基地的火电项目具有低燃料成本的天然优势，一旦经特高压电网外送至高电价服务区（京津冀、华东、华南等），则竞价优势显现。水电公司发电成本低，竞价能力强。

　　如火如荼推进的国企改革则有望成为点燃此轮电力行情的催化剂。国企改革对电力行业的影响，主要体现在五个方面：一是继续提升资产证券化率，资产注入将异常活跃；二是市值管理，股东诉求一致；三是提高经营效率，释放利润；四是发展混合所有制；五是产业资本估值提升。

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