多因素致债券融资受宠

　　对于企业，相比银行信贷等间接融资渠道，债券这一直接债务融资工具有何优势？业内人士表示，融资成本相对低、发行期限多样、改善资本结构等都是企业倾向于选择债务融资的因素。

　　从2014年银行间债券市场新发债的券种结构看，短期融资券（含超短期融资券）发行2.15万亿元，同比增长35.64%。此外，企业债券发行0.7万亿元，同比增长46.5%；中期票据发行0.95万亿元，同比增长40.98%；非公开定向债务融资工具（PPN）发行1.02万亿元，同比增长80.22%。

　　“监管层对业绩优良、信誉好的大型企业在银行间市场发行一年期以内的短期融资券持鼓励态度，一般情况下短融的利率水平低于同期贷款基准利率。”华夏银行金融市场部人士说，企业做短筹的成本主要由两部分组成，一是支付给投资者的利息，二是中介机构费用，如承销费、评级费、会计师审计费等，承销费通常是发行规模的0.3%—2%。

　　此外，上述人士介绍，与银行一年期流动资金贷款相比，短融的筹资数额更大。“短融的单次申请额度最多可以达到企业净资产的40%，因此也更加适用于集团型企业。”

　　相较于短融，中期票据用于满足企业的中长期融资需求，期限通常为3至5年。工商银行投行部人士表示，与银行贷款相比，企业通过中票募集的资金使用较为自由，如可用于改善公司资金来源、调整公司负债结构，甚至用于企业并购和资产重组，“只要在发行文件中公开相关信息，予以说明即可。”

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