上海出台创投新政策

上海出台创投新政策

1月26日上午，上海市正式出台了《上海市天使投资风险补偿管理暂行办法》，并决定于2月1日开始正式施行。这也是上海市继“创业获投资可落户”政策之后，大力扶持创业投资的又一新政策。但是业界的反响却是褒贬不一。

上海出台创投新政策

该天使投资补偿办法称：“对投资机构投资种子期、初创期科技型企业，最终回收的转让收入与退出前累计投入该企业的投资额之间的差额部分，给予以一定比例的财务补偿。”该补偿办法还对补偿额度进行了具体的规定：每个投资项目的投资损失补偿金额不超过300万，单个投资机构每年度获得的投资损失补偿金额不超过600万元。

直观来讲，这意味着天使投资不再是单纯的市场行为，上海市政府此举若得以真正执行，将在一定程度上降低天使投资的风险系数。对于该政策，有评论认为虽然出发点是希望加大扶持创业投资，并让更多优秀的创业项目和投资基金落户上海。但从另一角度来说，这一政策会破坏市场规律，而且进一步说，补贴在具体执行上是否符合标准和规范，也颇受质疑。

鼓励基金和初创公司落户上海

引力创投是落户上海的早期投资机构，其合伙人戴周颖认为，上海市此举还是属于招商引资的一个办法。在此之前，上海市就有专门的政策和方案，通过引导基金的方式，让更多GP(基金管理合伙人)注入上海，并且基金须有一定比例投资上海。“现在是在这个政策之上再加上了以上条款，可以看出上海政府在改革自我经济架构，提升创业氛围方面是有很多努力的。因为很多早期基金都有各地政府引导基金的影子，所以短期内我觉得对于整体影响不大。但落户上海的基金应该会更大胆的去投资一些早期团队吧。”戴周颖表示。

原子创投的合伙人冯一名也持类似的看法，他表示：“政策落地后，政府将成为我们背后坚定的支持，因此作为早期投资人，我们将更加愿意在更高风险及更创新的领域投入更多资源。另外，我们也会考虑适当放大单笔投资金额，让创业者有更大的发挥空间，更踏实地走好第一步。”

此外，还有投资人认为，如果政策真正落地，在同一“跑道”内的项目选择时，在同等条件下会优先选择上海的项目，“其实上海的创业项目不如北京和深圳多，但如果项目差不多，上海又有专门的政策，我想很多投资人会考虑有风险保障机制的上海，长远来说，会造成更多资金注入上海，更多初创公司落户上海。”

利好个人天使，返税对机构意义更大

在谈及具体影响时，引力创投合伙人戴周颖认为该政策对很多个人天使是利好消息，毕竟一年的补偿上限是600万元，对个人投资来说不算小数，“但对于投资机构来说，意义并不大。我们的一期资金动辄1亿元或2亿元，600万并不能起到很大的作用。当然，一定程度上能缓解一点GP的压力。”

实际上，此次政策出台前，上海市相关部门也召集过多次会议并听取创投机构的意见。原子创投方面表示，在政策出台新闻公布前，就已经知道会有相关政策落地。而引力创投方面则表示说，之前政府有专门召开过多次听证会，主要希望能够通过政府力量来帮助上海初创企业，但会议参与者的建议集中在“财政基金参投”和“返税”两方面，认为这对创投的实际影响更大。

返税一说也在网络评论中被网友提及，认为这才是更加有实际意义的帮扶措施。有网友认为，政府运用财政力量补贴市场化行为的天使投资，尤其是财政收入主要来源于税收部分，不符合纳税人利益。还有网友进一步问到：投资获利部分是否要参与分红呢？就此问题，引力创投合伙人戴周颖表示，投资获利后政府参与分红是始终存在的，只是以税收的形式而已，“会有25%—45%的所得税，所以在召集听证和提供建议时，作为落户在上海的早期投资机构，我们更希望通过返税的形式来鼓励创投。”

当然政府推出的这些新政策初心还是在于鼓励创业，给创业者一些福利的。但是创投圈的特殊性导致了政府的财政干预可能会适得其反。但今后的政策相信还会不断完善，从长远的角度来看，仍然是利大于弊的。

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