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想挂牌新三板?来看看理想和现实的差距!

2016年01月24日 10:39    110

新三板是千载难逢的机遇

                          

    新三板是千载难逢的机遇,是资本市场的红利。跟主板相比,新三板最大的特点是机会比较多,大门敞开着。而且,新三板的机会比较大,主要是市场化注册制,有持续经营能力的创业企业就可以上。创业公司当然要赶着上新三板。

    创业公司要赶着上新三板

    我国正在改革发展,新三板就是改革的一个红利。其实,新三板是大众的机会,创业的企业都有机会上新三板,大家都有机会参与股权投资,想去参与主板就很难。

关于新三板流动性很差的问题,其实我觉得投资都是这样,站在未来看今天,新三板方兴未艾,要抓紧参与,提早布局。

    新三板投什么?

    中国社会发展到现在面临着智能科技、文化旅游、大消费、节能环保等热点,新三板对应的现代化也是围绕这几个方面来展开。所以,大家创业也差不多就是这些领域。

    第一个是生物科技,当下都说是互联网的时代,但同样也是生物科技的时代。生物科技这个行业市场潜力非常大,2020年就会有10万亿的规模。生物科技+制药、医疗、食品、工业,可以产生无数的机会。

    第二个是大消费项目。中国经济在转型,像弯道一样,你要随着转变,随着转变你就会超车领先。中国随着人均收入水平的提高,服务业、健康、休闲产业会大幅度发展。

    第三个是文化娱乐项目,我们看好这个领域,体验式文化的机会很多。社会转型到新的阶段,这是非常好的一个领域。这个市场非常巨大,行业利润比较丰厚。现在市场仍然没有得到满足,有效的供给非常少,所以潜力非常大,我们就准备在各地做主题乐园。

    第四个是互联网+项目,这个就不用多说了,大家都看好,这是互联网这个时代的特征,互联网可以跟各种领域结合。今后,互联网电视、互联网+信息安全都是很有潜力的。新三板在互联网这个领域有很多的投资机会。

 

天星资本主管合伙人

新三板的流动性会大幅提升

                                  

                                  目前新三板大家觉得最重要的问题就是流动性,数据统计上一周平均每天的交易量在3亿左右,最高5亿左右,大家会看到现在有很多问题,每天没有交易量,上了没有流动性怎么实现市值提升,实现市盈率提升,都没有的话怎么上呢?首先技术层面,中国券商的权利过于集中了,权利过大的最后滋生的问题就是市场越大做得越小。

    新三板的流动性会大幅提升

    目前新三板大家觉得最重要的问题就是流动性,数据统计上一周平均每天的交易量在3亿左右,最高5亿左右,大家会看到现在有很多问题,每天没有交易量,上了没有流动性怎么实现市值提升,实现市盈率提升,都没有的话怎么上呢?首先技术层面,中国券商的权利过于集中了,权利过大的最后滋生的问题就是市场越大做得越小。

    可以看这一波新三板从流动性、从底层到巅峰再到低谷,新三板指数从2600点巅峰到400。对于公募私募这些真正有活力的判断力的金融机构,每天双向报价,自然而然从根上解决了一些问题。另外是今年年底或者明年初开放资金,目前新三板的体量或者承载力是比较难承载大量资金,比如公募基金,公募基金不像做私募,新三板的流动性会得到大幅提升,明年的分层交易制度以及对于投保人交易门槛的500万的下降,这些技术层面的问题肯定都会解决的。

    新三板是投资者回归价值投资

    我们觉得新三板对于国家的意义,它是改革的引擎,是资金和产业尤其是优秀的创业企业的优质通道。

    另外对于很多创业公司来说,它也是一个价值发现的板块,因为多数的创业公司的问题是我不知道怎么跟团队说我的公司值多少钱,你愿意跟我一块走,给自己客观的定位,而恰恰新三板这样一个定位,另外一个更直接的是为真正好的公司,真正好的公司不断缺钱,新三板上可以有更好的融资。

    对于投资机构或者投资者来说,它也是一个让大家回归价值投资的板块,因为纵观中国投资的市场,近二十年中国所谓的股权投资所谓的VC都是在做企业能不能登陆A股,做的企业体量够不够大,符不符合A股的标准,能不能实现赚的一二级市场的差价。而新三板市场不存在这个问题,上新三板是很容易的事,中间只要投那些未来有高速发展的预期的公司,才可以实现你的价值提升。

 

洪泰新三板基金合伙人

冯志:屌丝能创造伟大未来

                           

    中小企业如果想弯道超车的话,最好的办法就是山寨,因为研发费用这块长期资本没有钱给他,所以我们老在说我们中国人的山寨,山寨不是因为中国人就这么无耻,而是中国的金融系统没有研发的支持,因为研发是高风险的。

    没有股本就没有创新

    过去我们会产生BAT这样伟大的企业,但这样的伟大企业本质上是种模式创新,是利用了新技术和新潮流,他们是按美国资本市场的口味,由美元基金在中国遴选出来的佼佼者。我们唯一在技术创新上走得很远的,恰恰没有靠资本市场,是靠内部资本市场,大家都知道是华为,这是一支非常狼的军队,他其实是靠内部的融资,但他内部的融资实际上逾越了中国证券法的界限。股本金对创新是多么重要,没有股本金根本就不存在创新。

    当整个国民经济按政府投资拉动这种野蛮的方式走到今天走不动的时候,我们在寻找那些创新的源头的时候,就想起了中小企业创新。

    中小企业需要创新,只有创新才会有弯道超车的机会。

    坏在“有机联系”上

    你们是创新的,你们是创业的,你们就应该上新三板,这就是你们的家园。初心这几点都满足。政策要求要建立起有机联系,坏就坏在有机联系上,上半年给市场强烈的转板预期,导致发行了很多短期的新三板基金,这帮拼命进去抢票,天星那阵也抢得很辛苦。这是一种完全不冷静的行为,把这个价格哄抬得很高,新三板的企业价值在于未来,在于成长性,在于时间,而不在于你去转板。我对转板这件事,大家都不往心里想,中国人买白菜的时候会挑得很狠,投资的时候别人说有转板预期他几十万就进去了。

   新三板才是真正的“高大上的”

    有些公司觉得新三板丢人,实际上新三板是中国最高大上的,因为在市场经济里只有市场经济是至高无上的,市场化是至高无上的。新三板门槛很低,大家进来,投资者门槛很高。大家现在天天呼吁降低投资者门槛,怎么弄,卖白菜的大娘去买了,买了之后把棺材板赔进去了,她一上吊,说新三板提高审核门槛,完了,唯一的市场化没了。

    为什么说它是市场化?专一投资者和小企业在这里头是一个博弈的过程,我们都懂行,我拿钱帮你提升管理提升资源,这件事在主板是不可能发生的,公募基金也不可能和上市公司说这些事实,这个过程是打磨中国企业最基础的过程,它是能真正实现中国梦的过程,这个事大家一定要想清楚,我对新三板的梦想是很高的,里头屌丝很多,我们也是屌丝,但是屌丝能创造伟大的未来,就像马云一样,十五年前不就是屌丝吗?

    关于分层制度,这是个传言,我个人不是希望它尽快地分,但是看来是要分。其实,这有点快,有点早,有点用不着,但现在可能是市场的压力。因为纳斯达克分三个层,大约是开板以后35后的事,咱们这个有点早,中国人老是急,做什么事都急。这个会有一些问题,从深层次来理解,还是城市之间的对抗,这是我个人观点,不代表洪泰的观点。

 

管清友团队:新三板要警惕做市商陷阱

    民生证券新三板研究员伍艳艳认为对于创业型企业上新三板是肯定要上的,但是时机的把握还是很重要的。因为从目前一般程序来看大概是六个月左右,如果现在提出来挂新三板的话,很可能是明年六七月份才能挂。

  “现在问题是发展太快,理想与现实之间有差距,但建议企业融资在前挂牌在后。”伍艳艳总结。

    问题:发展太快家数太多

    对于目前新三板目前存在的问题?伍艳艳看来,首先是研究人员、投资者、已经挂牌的企业等都普遍迷惘,发展得太快了,很像农贸市场,家数太多了,大家都感觉企业不是企业了,就像卖白菜一样放在那儿。

    其次是挂牌数量太多,新三板挂牌的家数超过3500家,大浪淘沙,浪太大了水太深了,淘不出来金子,这是大家比较担心的。

    再次,目前流动性明显不足,日均成交金额千万级别的挂牌公司只有42家,去掉金融类的,非金融类的日均成交金额只有35家。

    最后,估值太低。只有不到30倍的估值水平,一些VE企业,他们到底选择战略新兴板还是在新三板上上市,也非常焦虑。

    原因:理想之间有差距

    为什么会出现现在这样的问题?伍艳艳称,新三板之所以会出现这样的情况,就是因为它是接近于完美竞争、完全自由竞争的交易所,这是交易中最理想的交易所。但是现实到理想之间是有差距的。

    伍艳艳解释,首先,新三板在成立以后确实为中小企业融资起到了很好的作用,但是从另外一方面看,目前定增制度太市场化,太自由了,会在后期市场的价格表现上带来一定的问题,特别是当我说到了定价的自由性和市场性。其次,是公司内部内销,大股东直接拿到了定增的份额,中小股东拿不到这个份额。第三是定增破发现象非常严重,对于新三板的企业来说,很多董秘在定增的时候很积极一旦圈完钱,再找到这个董秘就难了。

    建议:融资在前挂牌在后

    企业应该怎么去做新三板的投资?伍艳艳称,现在这种流动性比较差、公平也比较低的情况下,建议企业融资在前挂牌在后。

   “参与定增的成本费率非常足,建议目前企业需要警惕对做市商的陷阱。”伍艳艳说道,现在大家讨论得比较多了,做市商对于企业维护股价维护市值起到了多大作用,未来要选择挂牌选择做市的话是要考虑的。建议寻找一个真正的能够帮助企业在中长期实现市值管理的资本市场的战略投资者,“而不是他帮你做市他帮你挂牌就完了,最好是找跟你三到五年跟你进行合作的,完善市值管理的投行。”

    优先股是预期之外的重大利好

    关于9月22日刚刚推行优先股,伍艳艳认为新三板发行优先股在公司的选择及统向上都更加灵活,范围更广,更适合成长创新型的公司。

        对于非上市公司,在新三板这块发行优先股的话,只要在股改系统挂牌,甚至只要申报了还没挂上去,也可以发行,且对于用途并没有很大的限制,不管是用在吸收合并还是用在减少注册资本,未来也是很好的融资工具。

    我们要相信改革的力量和对政府推进改革的决心。对投资者来说,短期大家是抱团取暖,度过这个寒冬。

 

法大大首席法务官梅榛:上新三板要审时度势

    大家好,我是一个律师,也是互联网法律电商平台“法大大”首席法务官。从2014年到现在,新三板的挂牌数量呈现出飞速增长的态势,我亲眼看到我的一些律师同行们从完全不太了解新三板到现在有很大的新三板业务量。

    想上新三板?先解决生存问题

    我做律师的时候做过新三板的法律服务,当时我一直告诉企业说赶紧上新三板,一定是有好处的。但是,自己创业以后发现上新三板也是有弊的。现在再碰到一些创业企业问我上新三板是否会遇到法律障碍,我会说你们的生存问题还没有解决,先不用考虑这个。

    创业公司要不要赶着上新三板,要讲究时机,看清利弊。

    上新三板的有利之处还是很明显的,包括门槛不高,有利于提升公司美誉度和知名度引导公司规范运行、提高公司股份流动性以及实现股权定价等等。当然,还可以由此进入政府的扶持视野。

    上新三板的弊端有企业规范运作的日常成本升高、更多人员的投入、需要支付200万的中介费用、只能定向发行、公开转让导致融资能力有限等等。而且,上新三板对于信息披露方面的要求非常高,在企业准备不充分的情况下,可能会承担民事责任,甚至是刑事责任。

    等公司获利了,再上新三板也不迟

    我认为从创业企业的成长过程来看,它基本分为种子期、创建期、成长期、扩张期和成熟期。一般来说,前三个时期都是企业最需要资金投入的阶段,在这几个阶段选择挂牌新三板,会给公司带来很大的资金压力。

    况且,现在互联网投资出现泡沫,投行要收缩投资了,说是互联网的寒冬要来了,各位要创业的话,现在能拿钱就多拿一些钱来过冬。

    在企业的扩张期和获利期,企业在资金方面就会很从容,因为有很多投行都会来找你。这时候上新三板、主板还是创业板主要就看企业的规划了。

    不管上什么板都要注意法律问题

    不管是上新三板、主板还是创业板,法律问题都是必须要注意的。如果创业公司在发展前期注意到这些问题,在发展后期就会减少很多合规性成本。

    主要是这么几个问题,第一是企业注册阶段的问题,包括注册资本的限制、股权结构的限制,不要有抽逃注册资本的行为。第二是税务问题,股东之间转让股权收益的税务、企业改制重组的税务。

    第三个是要注意控股股东的披露和同业的竞争。其实只要严格按照公司法和正规的财务制度来做,不会出现太大的问题,到了要挂牌的前期或者改制的时候,律师会告诉你怎样更加规范。此外,现在还有

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