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赵令欢:弘毅战略三主题 坚持投资“新、中、国”

2015年09月21日 10:23    来源:中国风险投资网    管理员05

  编者按:增速放缓和结构调整,在未来很长一段时间内都会是中国经济的新常态。而从今年6月开始,资本市场则在经历持续性的剧烈波动。 

  这样的中国还值得投资么?在这样的宏观环境下,该怎样投资中国?在前路迷茫时,领袖者的声音对参与者而言会有拨云见日的作用。这一期《资本论》,让我们来看看弘毅投资未来将投些什么。 

  作者简介

     赵令欢弘毅投资(Hony Capital)董事长、总裁,联想控股股份有限公司(03396.HK)常务副总裁,并担任联想集团、中联重科、城投控股、锦江股份等企业董事。

     赵令欢于2003年加入联想控股并创立弘毅投资。弘毅投资目前直接管理和运作的资本金超过460亿元人民币,管理资金已投资超过80家企业。

     赵令欢毕业于南京大学物理系,之后获得美国北伊利诺伊州大学电子工程硕士和物理学硕士学位,美国西北大学凯洛格商学院工商管理硕士学位。

     在去年的弘毅年会上,我说要投资“新、中、国”——投创新,投开放、投改革。今年仍是如此,过去一年来,弘毅有了更多的成功案例作为印证,我们对此的判断也更为坚决。

     我讲过一个概念,叫“另外的创新”,不光科技创新、互联网创新叫创新,存量的创新、模式的创新、传统企业与新技术的结合,甚至包括政府职能的创新、简政放权,都是创新。“创新”的核心,应该是让整个经济体活力增强。

     中国最重要的创新不一定是科技创新,我认为是模式、思想和政府职能转变的创新。以金融创新为例,中国金融市场不发达的一个表现是交易和退出的工具不够多、市场不够大,而过去一两年有了新三板和即将推出的战略新兴版,我们也获益很多。

     弘毅相信这种创新,我们也心甘情愿地成为各种创新的“小白鼠”。比如弘毅是自贸区建设的积极参与者,也用自身的实践深度参与了国企改革监管办法的制订。在基金的运作上,我们很早就开始实践共同管理双币基金,这在当时非常难,但确实也是必要的。在未来的基金中,也仍将持续创新。

     移动互联网则是创新中最热的名词,而对于规模企业来说,主要是拥抱和应用互联网。2012年弘毅投资苏宁,也是对这种创新方向的一种关注。尽管在过去的三年中,因为这笔投资,我个人、苏宁的张近东董事长以及弘毅投资,总是被质疑和批评。直到最近,苏宁的系列动作才让情况有了反转。苏宁一手牵阿里巴巴,前几天又和万达王健林签入驻万达中心,能这么做,与苏宁一直在打的基础有关,他们一直在搭建物流、供应链体系,同时把线上、线下打通。

     这就是拥抱互联网,利用这一技术、工具、平台,把互联网做成中国人适应的生活方式。这就是我们三年前所说的,“电商也是商”,而拥抱互联网可以提高效率。

     弘毅坚定地选择跨境投资作为战略重点。其中的核心是,通过投资于全球范围内的优秀企业,引进好的产品、服务、技术、管理,满足中国快速成长、但没有被满足的消费需求。

     我们投好莱坞的电影制片公司就是这个道理,因为我们相信中国很快会变成全球最大的电影市场。中国现在每年进口50部好莱坞电影,这50部电影在中国2014年的票房,相当于本土200部电影票房总和,也相当于日本全国一年的电影票房。这说明什么?中国市场太大了,需求的满足率太低了。我们2014年投资的STX是个纯粹的美国公司,但它制订的战略清晰地说,Go East, Go Digital。 

  电影,只是中国庞大需求市场的一角。我们认为,中国市场会成为全世界今后20年最好的消费市场,这种“最好”,不仅对企业如此,对投资人也如此。相对于不确定的中国宏观经济环境下,这是一个确定的趋势。

  中国各种消费占全球的比重,如果从数据看是惊人的:智能手机全球34%的消费在中国,钻石首饰则占到12%,在线游戏是18%,连巧克力这种中国人未必习惯的产品,也占了全球消费的2%。而这种消费趋势才刚刚开始,所以卖咖啡的星巴克,现在的策略就是在全国各地尽快开店。

     如果对弘毅的投资有所关注的话,就能看到我们的投资重点已经转向消费服务,弘毅的无期美元基金和第二期人民币基金的投向,无论是Pizza Express、STX,还是对苏宁、光明、锦江、途牛、城投控股的投资,以及弘和医疗服务集团、弘记餐饮服务集团的设立,都是向消费服务转型的印证。 

       国企改制、建立市场化的体制机制、提升企业价值,是重大和在全球独一无二的投资主题。而国企改制是弘毅绝对领先的领域,是我们确定的战略方向。弘毅八期基金中,将有50%投向这一主题。

     为什么会有这样的判断?对正在进行的国企改革,实际上有很多负面的评价,包括对刚刚出台的《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称“指导意见”)。我反而觉得下一轮真正的改革会比较坚定地启动,包括指导意见等在内,其实有很多高质量的顶层设计。

     中国的情况如此复杂,一个文件决定不了中国这么多企业的改制进程和具体方案,但指导意见规定了一些原则,比如:国企改革不能一刀切、不设时间表、准备好一个改一个。政府的角色是分好类,比如哪些类型的国企要混改、哪些要保留更多的公共服务色彩;提出要求,比如要求过程透明、公开、规范。所以,我们认为“改革”是很好的投资主题,当然需要你能够读懂,能够渗透进去。

     弘毅是中国PE参与国企改制的引领者、实践者,我们有12年的经验、有30多个案例。国企改制从来都不应该只是“私有化”,其核心应该是“市场化”,即通过建立市场化的体制机制,让国有企业更有竞争力。

  作为市场化的投资人,应该通过做主动的增值服务商,帮助管理层、大股东把企业做得更市场化,更有竞争力。虽然具体方式不一样,但实质是一样的。

     我们以前是这么做的,未来也会这么做。以中联重科为例,我们投资前,国有股持股比例高达50%,这部分股权价值为10亿元人民币。而现在,即使在当下的资本市场情况下,中联重科的国有资产价值仍然高达67亿元,虽然持股比例仅有16%。这家从湖南起家的研究院办企业,如今已经是全球排名第六的工程机械巨头,在全球97个国家和地区设有分支机构。

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