FOF成长路径解析
2017年10月12日 10:23
网站管理员007
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在上一期专栏，我们着重的讲了大类资产配置时代的来临以及目前发展 FOF的历史意义，本期我们为大家详细介绍FOF产生的原因和海外的发展情况。
什么是FOF？FOF（Fund ofFunds）是一种以精选基金组合为投资对象的新型基金，被称作基金中的基金或者组合基金。FOF基金最早在上世纪70、80年代就有零星发行。FOF以基金为投资标的，基金经理在本公司旗下或其他公司所发行的基金中筛选出业绩优良的“子基金”，并根据投资目标和子基金不同属性来构建基金投资组合。根据海外的发展情况，FOF子基金不仅有共同基金，也有对冲基金或私募股权基金（PE）和风险投资基金（VC）等。这里，我们重点研究共同基金型FOF。
截至6月30日，我国公募基金的产品达到3114只，类型涵盖股票型、混合型、债券型、货币型、QDII基金和另类投资等。既然有如此丰富的产品类型，为何还要推出FOF这一新型的基金品种？FOF是能带来更高的收益吗？FOF的风险更低么？
首先，让我们用简洁的话回答投资者的疑问：FOF无法带来更高的投资收益，但FOF可以分散基金的风险，在承担较小风险的基础上获得相对稳定的收益。对投资者而言，FOF有助于解决基金投资的三大“痛点”。
正如前文提到，现在国内基金的产品数量越来越多，涵盖的产品类型也更加丰富，同一类型基金的业绩差异非常明显。因而，很多个人投资者面临着不知道该如何在3000多只基金中提选优质基金的难题。有些投资者喜欢通过基金排名、看基金评级的方式来选基金，但发现选出来的基金业绩并不理想。也有投资者喜欢追逐明星基金经理的产品，但发现在不同市场环境下，明星基金经理的业绩表现也是起落不定，今年排在前十名，来年可能就变成倒数前十。
除了挑选基金难的问题外，投资者在基金投资中面临的第二大痛点是资产配置难。今年以来，股票市场波动加剧，市场只有结构性机会，债券市场也是窄幅震荡，但大宗商品市场表现出彩。从基金业绩看，黄金、白银、资源主题基金上半年收益率超过20%，投资于美国房地产、原油等海外市场的基金回报也超过10%。但同样是投资A股市场的权益基金，成长风格基金亏损约10个百分点，但广发逆向策略、广发消费品精选等价值型基金依然获得10个点的正回报。
以今年市场为例，即便选对了资产类别、挑对了基金品种，如果买卖时点不对，也可能无法获得令人满意的回报。这是因为市场风格在不断轮动，不同风格资产在不同时点的表现有显著差异。因此，如何应对市场风格轮动、如何选择投资时点以踩准市场节奏也是投资者在构建基金组合时面临的一大痛点。
至于市场风格轮动的痛点，FOF组合则可以通过主动管理来实现。由于仅有少数基金能顺应市场快速做出风格调整，因此即使是适合长期投资的基金产品也需要主动管理，FOF能够为投资者提供这样的服务，除了筛选业绩良好的基金，FOF还根据市场主动管理基金，使得整个基金组合能顺应市场的风格。
综上所述，FOF本质上也是一种基金，但其与普通基金差异性较大，具有以下几方面的优势：
首先，FOF降低普通投资者多样化投资门槛。FOF让普通投资者可以像买一只基金一样投资一个基金组合，从而大大拓宽投资基金的种类并且降低了多样化投资的门槛。 |
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