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建议由委托人制定养老基金投资指引

2017年09月28日 03:44    网站管理员007
随着我国老龄化程度加深,养老金融需求日益增长,养老型投资产品既面临越来越广阔的发展空间,也亟待更科学的规范指引。在9月23日举办的中国养老金融调查暨《中国养老金融发展报告(2017)》发布会上,天弘基金副总经理、首席经济学家熊军在演讲中提到,建议由委托人就养老基金投资运营制定投资指引,把涉及投资政策的长期性、重大问题回答清楚,并把答案稳定下来。
 
由于养老金涉及面广,关乎大家切身利益,因此世界各国在养老基金投资管理方面都有明确的法律法规限制,但由于法律法规主要解决基金运营层面的一般性问题和程序性问题,无法直接回答养老基金在投资运营中应承担多大风险,这使得养老基金虽然在运营层面存在诸多约束和限制,但实际运营过程中又有很大弹性。
 
熊军以金字塔来形容养老基金的决策架构:最上端的是委托人,中间是受托人,底部是各种外部服务商,如投资管理人、账管人、托管人等。位于金字塔底部的金融机构通常具有较强的专业能力,但对投资政策的影响却很小。
 
“假如说把投资的过程看作是一个射击过程的话,投资管理人是扣板机的人,但是目标在哪里?目标怎么定?并不是由其决定。位于金字塔上层的委托人和受托人,他们在基金投资领域不一定有丰富经验,但又是投资政策的主要决定者。”熊军表示。
 
为更好地促进养老基金投资,熊军建议由委托人来制定养老基金投资指引,把涉及投资政策的长期性、重大问题回答清楚,并且把答案稳定下来,这样做既可以把委托人从长期目标和短期目标的冲突中解脱出来,又可以提高投资决策的专业水平。
 
对于投资指引的具体内容,熊军也发表了自己的观点。首先,要明确养老基金的投资目标,如长期投资目标,可承担的最大波动风险、流动性风险等;其次,确定既定投资领域如股票和债券的市场基准指数,在此基础上,进一步明确养老基金的战略基准指数,即在理解各个资产类别的基础上,确定基金在每个资产类别的长期平均风险敞口、允许的偏离幅度等;最后则是确定基金的业绩评价标准,要把承担风险带来的回报和投资管理人以自己能力创造的回报区分开来。

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