万象7+1节目基金：注资《极限挑战》 押宝节目IP化

　　 自2009年国务院将振兴文化产业上升到国家战略之后，已有大量资本通过二级市场、股权市场、产业企业等各路途径持续注入其内，经数轮洗礼后浮财已散，市场开始进入深挖细分的阶段。事实上，一个产业里的优质项目，往往到这个时期也才集中浮出水面。

    　细分来看，文化产业囊括的影视剧、综艺、演唱会、游戏、传媒出版、动漫甚至体育等都在持续升温，其中尤以电影、电视剧以及综艺节目涉及资本量级大，案例多。

    　今年现象级综艺节目《极限挑战》背后有“万象7+1专项节目投资基金(下称“万象7+1基金”)”的身影，从略显拗口的基金名称便可知其玩法独特性，是为国内第一个也是目前唯一一个专注节目投资的基金。

    　其实从资本属性上不难理解，综艺节目持续有资本涌入，公开信息显示包括华策影视、华录百纳等上市公司都连续有大手笔投入，竞争者们自然需要寻找区隔化路径，作为万象7+1基金的操盘方，成立于2009年的万象传媒是以卫视媒介广告运营起家，后逐步介入节目内容制作。

  　  这是一个很有意思的起点，在综艺节目产业链上，广告投放是商业化手段中最重要的一环，内容制作则决定着节目质量。万象传媒手握的大量广告主资源，一定程度上意味着被选中的节目在商业回报上得到背书，体现在万象7+1基金上，便是投资优势

　　万象传媒董事长、万象7+1基金发起人熊勇直言，基金也并未全数押宝在节目，他们同时也在兼顾投资制作、后期等环节的公司，两类项目数量大约在1：1。相对于节目一年左右的投资周期，公司类项目则会将周期拉长到3-4年，基金存续期为4+1，这种周期短、回流快的基金十分符合国内LP的胃口。

   　 作为万象传媒在投资领域的初次试水，万象7+1基金一期募资规模为2亿元人民币，按照单个项目2000-3000万的投资规模来算，这个7人团队一年投资期内将拿下近10个项目。

    　在投出年度现象级节目《极限挑战》之后，万象定于年底开始募集的二期基金扩容几乎是板上钉钉的事，万象7+1基金作为首个“节目投资”玩家的确也占据了市场内的先发优势，但市场上的阶段性回报不代表路径正确，事实上，很多人均有疑问：以单个综艺节目作为投资标的的打法是否合理?

   　 赛富基金创始人阎焱此前在接受善缘街记者采访时曾有过一句令人印象深刻的剖白，“直接投电影的都是门外汉。”他当时的观点是：全球范围内，20%的影视剧赚走了90%的票房，这是市场规律。

    　导致的直接结果是，单部电影或者电视剧作为投资标的，一定是一个高回报伴随高风险的品种，其不可控性决定了并不适合股权资本直接介入。反而制作公司、发行公司甚至院线成为更受风险投资青睐的资产。

    　熊勇向善缘街0号坦言，在基金募资之初也有很多疑问的声音。但他认为，相对于电影电视剧，综艺节目周期短，可控性强，本身即为非常适合资本运作的资产标的。

    　在熊勇看来，从商业模式上来看，电影是B2C的生意，最终的商业化要靠观众的票房决定，而作为文化作品，电影不存在客观标准，造成把控难度非常大，“一款手机如果把标准指标做到极致一定可以成功，电影显然无法类比。谁能想到捉妖记票房冲到20多亿，而范冰冰的万物生长才1亿多?”

   　 此外，电影的投资周期通常在一年半到两年，相对电视节目更长。

    　电视剧则是B2B模式，它不靠观众挣票房，商业化的唯一步骤即为针对电视台的销售，因此造成行业灰色地带巨大，采购交易中涉及到很多非商业行为，甚至此前也曾连续传出腐败案件。

    　综艺节目的优势在于，其商业模式中既有B2B，也有B2C。

  　  熊勇表示，2B环节在于说服企业主支付广告费，属于纯商业行为;2C则意味着又要保证观众爱看，在这一点上，综艺节目规律性更大，如今节目投资体量已经在接近电影，但制作和宣发层面的环节可控性强很多。

   　 此外，节目接入电视台的过程中，在优质节目处于供不应求的状态下，也直接规避了在电视剧中广泛存在的采购风险。“一线、二线卫视对综艺节目需求量都很大，双方至少可以平等地坐下对话。”

  　  四要素甄别节目质量

   　 在万象7+1基金设立之前，万象传媒此前广告投放业务中就已涉及到每年数百个综艺节目的筛选工作，基于此，转型后其自然可以归为产业投资者，而产业资本的一大优势就在于项目渠道和甄别。

    　熊勇对综艺节目质量的判断集中在四个要素：

   　 节目模式：传统创业项目中的“商业模式”在这里就变成了“节目模式”，例如《极挑》剧情中的“烧脑”定位，就十分符合高层次收视人群;

   　 播出平台：播出平台的量级要匹配对应的节目投资规模，投两亿的项目拿去四线卫视播出，成本也肯定回不来;

   　 团队：包括制作、宣传团队均要过硬;

    　卡司阵容：《极挑》无疑优势巨大，但有些节目模式下未必需要大牌明星，并且下一步政策导向里，在明星使用上可能也会有一点限制。

    　此外对于投资方来说，在节目自身质量之外，对政策导向的把控也十分关键。

    　在万象7+1基金投委会中，也有前浙江卫视频道总监夏陈安等资深电视从业者作为顾问，熊勇认为首先从决策层面上有足够的经验判断，此外，他们也会对综艺节目中的跟风模式十分谨慎，从熊勇的观点来看，在2015诸多型态节目涌现、总局政策调控之后，万象7+1基金后续很可能会在这些固有的成功路径之上，再寻突破口，核心在于各方面要素做到极致。

    　其实在节目本身内容质量之外，作为资方，最关键的突破口还在于项目的商业化空间。综艺节目的成本回收渠道通常依靠“广告+视频版权”的固有方式，其中以广告占大头。

   　 随着操作深入，熊勇逐渐寻找到了一条更具想象力的商业化路径。“更希望节目影响到产业，进而介入其内成为玩家”，即为节目内容“IP化”后向产业内延展。

   　 以万象7+1基金所投资公司制作的《一票难求》为例，这是一档电影上映前的评论节目，在江苏卫视播出，但随着影响力渗透，它的发展方向更多靠近与借助互联网和传统电视的双重渠道去做电影的前期铺垫，进而可能成为一个独特的宣发公司。据善缘街记者了解，该节目已经吸引了数家上市公司的收购询价。

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