中国风险投资网首页 | 收 藏分站 | 融资服务 | 投资人服务 | 加盟代理 | 投资人打假 | 联系我们
中国风险投资网 > 风险投资研究 > 股权定价和融资实效 转板是动态问题

股权定价和融资实效 转板是动态问题

2014年10月18日 10:15    来源:中国风险投资网    网络管理员02

  我国资本市场起步于场外交易市场,但由于多种原因,场外市场几度兴衰,曲折发展。随着中小企业融资难和融资贵问题逐步凸显,包括场外资本市场在内的多层次资本市场得到重视和发展。

 

  2013年底,全国中小企业股份转让系统(新三板)正式挂牌,制度创新在新三板迅速提速。今年5月,新三板相继迎来利好政策,如放开200人股东人数限制,允许个人投资和拆分股份等。8月,引入“做市商”制度,形成竞价交易、做市商和协议转让多种交易形式。

 

  10月14日,太平洋证券副总裁、中关村新三板学院院长程晓明,中科招商高级副总裁高立里,齐鲁证券场外市场部总经理王磊,贵州中黔金融资产交易中心常务副总裁高永波四位嘉宾,与主持人《华夏时报》证券新闻部主任李春喜就新三板等多层次资本市场的定价、融资、流动性和发展前景展开了热烈讨论。

 

  李春喜:新三板等场外市场现已上升到国家战略层面,和过去所处的环境已天壤之别。目前新三板挂牌1197家公司,明年到2000家以上不成问题,挂牌企业数量很快将超过场内市场。在四板市场中,仅贵州股交中心就有100多家企业挂牌,融资达13亿元。但是,这并不是说挂牌企业融资就得到满足了,你们认为,如何提高多层次资本市场尤其是场外市场的融资和定价功能?

 

  程晓明:股权融资关键在于定价。上市公司是股份在交易所交易的公司,交易就会有一个市场价格,通过交易来定价的功能是否充分发挥,关键在于交易活不活跃、是否真实。新三板从2006年到现在交易还不太活跃,导致了新三板严格意义上不具备证券特有的融资功能。

 

  这种状况肯定要改变,也正在改变:个人参与的问题解决了,但500万的门槛还较高,相信到明年可能就会逐步降低。

 

  王磊:融资难是场外市场非常切中要害的问题。

 

  上半年新三板融资88亿元,到9月份单月融资就超过9亿元。估值方面不能说100%准确,但七八成还是达到了。通过券商做市推介,市场比以前高效得多。开盘时,券商既要报买入价,又要报卖出价,如果报价低了,市场推着价格向上走,券商会亏,如果报价高了,券商要接货也会亏损。所以做市商制度将考验券商的真正水平,其中关键就是券商的定价能力。

 

  对新三板的企业而言,有了一个比较准确的估值和定价,将会给企业的债权融资提供一个市场相对认可的标杆。

 

  高立里:企业的价值有两个维度:规模和利润等财务指标、企业的社会影响力。

 

  在质变的过程中,首先企业的社会影响力大幅提高了。企业在新三板上市后有了更强的公信力和社会影响力,就可以通过股权质押或通过新三板的地位进行贷款;其次,到新三板后,企业的规范性和透明度得到了认可,去融资更容易些。这也是PE/VC机构对新三板投资情有独钟的原因。

 

  而在未来,新三板还要推出优先股和公开债券融资,融资渠道将会越来越多,也会大大增强新三板的融资能力。

 

  高永波:中小企业融资难是个全球性问题。大家探讨更多的是场外股权交易市场,好像忽略了场外债券市场。而从美国等发达国家看,场外资本市场更大的组成部分是场外债券市场,而非股权市场。

 

  现在金融圈很流行一句话——“不以风险控制为前提和基础的金融创新都是耍流氓”,虽说不雅,但很在理。大家对场外资本市场可能更多地关注风险监测和管理。

 

  作为场外市场经营方或管理方来说,确实应多关注风险管理,但流动性的建设和管理也是非常重要的关注点,三板、四板的融资流动性问题很突出,而这一问题通过机制建设完全能够解决。此外,区域性的四板、五板市场更要做好投资者的保护机制,任何一个市场不保护投资者是绝没有生命力的。

 

  区域性的四板、五板的场外资本市场应服务于区域经济和中小企业。我们现在的客户定位和发展方向是服务于贵州的烟、酒、茶、药、旅游这五张“名片”,以及区域的城镇化和民生工程。

相关阅读:


分享到: 更多
近期活动
  • 往届回顾
点我访问新系统
点我访问新系统
关于我们 会员服务 加盟代理 诚聘英才 常见问题 留言反馈 投资人服务  联系我们 广告价目表 旧版栏目

中国-深圳 中国风险投资网--风险投资的门户网站 1999 - 2015 中国风险投资网  版权所有 粤ICP备15002753号

中国风险投资网法律顾问由广东创晖律师事务所独家提供

versign 不良信息举报中心 网警110 网站备案 网上交易保证