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成为PE乐土的条件

2012年08月10日 04:16    来源:中华投资网    王晋添

虽然天津开始“清理”不规范的PE机构为这个行业带来了新的不确定性,但一线城市京沪深仍表示将延续或推出新的PE优惠政策,中西部城市更是频频向PE机构抛出“橄榄枝”,全国多地争相打造“PE乐土”、“PE之都”的架势并未改变。值得深思的是,到底怎样的土壤才是PE机构真正乐土?才能真正裨益当地经济发展及产业转型?

  税收优惠是各地尤其是西部城市打出的首要竞争“王牌”。2010年8月新疆维吾尔自治区发布的《促进股权投资类企业发展暂行办法》规定,在新疆注册的公司制股权投资类企业能享受15%所得税率,此外还有地方财政奖励,这相比北京、上海等地25%的税率有大幅优惠。

  2011年9月,被确定为山西省资本市场改革发展示范区的晋中市发布了更为“诱人”的财税政策:注册资金符合条件的PE每年投资总额有10%以上投在晋中,70%投在山西,将企业缴纳的所得税、营业税的市、县两级留成部分全额奖励;投资额不达上述比例的,按70%予以奖励,高管人员所缴纳个人所得税按50%予以奖励。

  记者曾访问过多位PE机构负责人,是否会考虑在诸如上述优惠地注册PE基金或者将已有基金注册地迁移?答案多是否定。“我们需要实实在在能落实并持续的优惠,有些城市的优惠政策是领导拍脑袋订出来的,是为了做政绩,一茬领导换一次政策的事情也是有的。”

  PE机构的上述忧虑不无道理。从国际惯例来看,国家通常只对创业投资基金这种市场失灵的领域给予适当政策扶持,对一般性股权投资基金,因其已是市场充分有效的领域,故不再给予政策扶持,而是通过适当监管防范风险。今年以来,从国家层面,有关部门正试图在税收等方面进行统一监管,避免各地之间的恶性竞争。

  很多PE机构表示,诚然看得见的税收优惠省下真金白金在自家口袋里的诱惑很大,但对于一个希望做成百年老店的PE机构而言,能够在一个地区寻得“募、投、管、退”全面的资源、得到全面的服务才是真正值得长久耕耘的沃土和乐土。这也是目前西部不断打出颇具吸引力的PE优惠招牌,但第一梯队PE依然盘踞一线城市的原因,但也有不少机构前去尝试注册,其心理就是“赚不到钱再撤”。

  那么,PE乐土所需要的基本土壤成分有哪些呢?

  首先,能够实现低成本融资。诚然,在喊出要建设PE重镇口号的城市中,如鄂尔多斯(600295)、晋中等地,富人云集,并不缺钱。但由于当地人投资PE的理念尚不成熟,PE机构在当地的募资情况并不乐观。据记者了解,2010年一批PE机构前去淘金,目前尚无一家当地的PE机构募资成功。为此,一些PE机构开始做“两栖PE”:比如,天津的财税政策优于北京,因此就在天津享受一条龙注册服务和优惠,而后在全国最大的融资市场北京融资,这是最优的运作流程。

  其次,要能实现投和退。在西部各地,新疆目前最为活跃,该原因占了很大比重。新疆的民营经济不发达,科技型企业也不多,但它有风电、太阳能企业和矿产资源,提供了丰富的项目源。此外,新疆吸引PE的另一个优势是,当地企业上市有“绿色通道”,这对PE缩短投资周期、提高回报率作用巨大。

  最后,要觅得到人才。人才是积聚整合各类资源的核心。人才集中的地方经济一定快速活跃,创业的理念和环境才能逐日形成,各路资金则会随之而来。上海浦东新区金融服务局局长施海宁日前公开表示,上海浦东新区下一步将抓好“金才优质计划”。这是一项旨在引进一流股权投资人才的计划。“我们最重要的是要打造高端人才的竞争优势,凡是在金融局备案的股权投资企业,对它们的高管,高管的父母亲、配偶、子女,提供医疗、教育等方面的便利。”

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