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上市融资放高利贷 ?

2012年08月10日 04:02    来源:投资114    王晋添

据《新闻晨报》消息,近年来,委托理财成了上市公司的宠儿。上交所昨日公布的一份专项研究报告显示,2011年,沪市上市公司新增 委托理财1180.60亿元,比2010年大幅上升了49.4%。与此同时,2011年委托理财累计发生额超过100亿元的公司共计有2家,发生额在10 亿元-100亿元之间的公司共计有21家。金额排名前10的公司新增委托理财797.20亿元,达到总数近七成。

  地方国企委托理财领先

   这份研究报告指出,2011年上市地方国企委托理财规模增长迅速,远超其他类型的上市公司。2011年,上市地方国企委托理财发生额为734亿元,实际 收回金额为832亿元。而同期,民营上市公司委托理财发生额为297亿元,实际收回287亿元,央企上市公司分别为144亿元和125亿元。显然,地方国 资控股的上市公司成了委托理财的主力军。

  就委托理财方式而言,2011年购买银行理财产品仍然是主流,一些信托产 品则是“后起之秀”。统计显示,去年上市公司委托银行理财的金额为1019亿元,委托信托公司理财的90亿元。上市公司购买的银行理财产品期限大部分在几 天到一个月不等,超过半年的相对较少。而委托给信托公司、基金公司的款项则委托期限较长,普遍处于1-3年。绝大部分银行理财产品的收益率都在6%以下, 也有个别公司购买的银行理财产品年收益率高达10%。

   同时,统计还显示,2011年上市公司委托贷款新增额为860.14亿元,年末余额为1087.54亿元。研究报告认为,尽管上市公司发生的委托贷款金 额巨大,但大部分属于风险较低或具有一定可控性,风险较难以判断的部分为上市公司贷给独立第三方企业的委托贷款,涉及的上市公司共计有44家,合计余额为 134.43亿元。

  委托理财风险需引起重视

  研究报告发现,大部分委托理财和委托贷款的利率介于4%-8%之间,但不同的公司贷款利率存在巨大的差异。低者如浙江龙盛(600352,股吧)对子公司委托贷款利率最低的仅为1%和2.5%,高者如中原高速(600020,股吧),委托贷款利率高达25.87%,香溢融通(600830,股吧)的贷款介于20%-22%之间不等,新安股份(600596,股吧)的贷款利率也高达19%左右。

   部分公司委托贷款利率则内外有别,如浙江龙盛对部分控股子公司的贷款利率仅为1%,对一些全资子公司的贷款利率则介于 6%-10%之间,甚至高达18%。总体而言,委托信托公司和基金公司理财和向独立第三方委托贷款的利率明显较高,但风险和收益总是对等的,报告认为,该 部分资金可能进入高风险领域,蕴含的回收风险应被重点关注。

   上交所注意到,尽管近两年尚未出现上市公司因委托理财和委托贷款而导致的巨额损失事件,但该方面的高风险性已初现端倪。在发放委托贷款的公司中,截至 2011年末共计6家上市公司出现了逾期款项。据统计,报告期末展期、逾期和涉讼的委托贷款余额分别为81.92亿、22.08亿和0.57亿元。

  上市募资曲线委托理财

  研究报告认为,上市公司理财热源自三大原因:

  首先,在收紧货币政策、楼市调控背景下,中小制造类企业、房地产、矿业等行业资金需求量大,给高利贷提供了迅速生长的肥沃土壤。而部分公司在主业低迷的情况下更具进行委托理财和委托贷款的动机,利息收入成为其主要利润来源。

  其次,这种情况也是超募的产物。不少上市公司拿到大量超募资金后,没过多久就宣布动用几亿元委托理财。这些公司的操作手法往往是先用超募资金暂时补充流动资金,将其转化为自有资金后再用于委托理财或委托贷款。

   此外,还有部分公司借助上市公司有利的融资平台,利用公司债或短期融资券等方式获取廉价资金,通过理财和委托贷款赚取利差。如某公司2011年5月发行 了95亿元公司债券,其中一半用于补充公司的流动资金,但6月份公司即决定以40亿元的自有资金投资期限为1-2年的理财产品。

  研究报告建议,相关部门应采取有效措施,合理配置社会资金,加强对新股超募资金的监管,并提高上市公司委托理财和委托贷款信息披露的透明度。
 

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