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风险投资由外资一统天下的局面已经在悄然改变

2011年01月10日 07:24
       尽管风险投资基金中,外资主导的新募基金仍然占据主导地位,但这种趋势正在慢慢发生变化。目前,越来越多国内的大企业战略资本和民间资本正在涌入这个新兴市场,他们手中所掌控的资本,对于整个风险投资的竞争格局,将是一支不可忽视的力量

  两年来,风险投资由外资一统天下的局面已经在悄然改变,由政府创投、政府引导基金、中外合作创投、本土创投机构以及民间天使基金多元化并存的格局已经开始出现。

  ChinaVenture发布的《2007年第一季度中国市场创业投资研究报告》显示,2007年第一季度,中国创投市场新募集基金19只,总金额为28.5400亿美元。其中外资主导新募集基金10只,总金额25.5050亿美元,占到了新募基金总额的89.4%;中资主导新募集基金7只,占新募基金数量的36.8%,总金额1.8850亿美元,占新募基金总额的6.6%。

  尽管风险投资基金中,外资主导的新募基金仍然占据主导地位,但这种趋势正在慢慢发生变化。目前,越来越多国内的大企业战略资本和民间资本正在涌入这个新兴市场,他们手中所掌控的资本,对于整个风险投资的竞争格局,将是一支不可忽视的力量。

  随着更多大企业发起的创投机构、民间成立的创投公司以及天使投资基金浮出水面,创投新军在风险投资领域中也会占据更重要的位置。目前的主要创投新军包括政府引导基金、中外合作创投、本土创投机构以及民间天使基金等。

  政府引导基金

  2006年3月,由国家开发银行与中新创投发起的中国首只创投引导基金正式成立,总规模达到10亿元,主要和投资于苏州工业园区的其他创业投资基金进行联合投资。

  2006年10月,上海浦东新区风险投资引导基金成立,这只基金计划在“十一五”期间提供20亿元财政资金支持。成立后,浦东创业投资基金出资500万美元,投资于资金额为1亿美元的德丰杰龙脉中国风险投资基金。

  这种由政府引导的基金主要由财政出资设立,引导其他创业投资基金投资具体项目,有利于充分拉动、吸引更多的民间资本力量参与到创投企业中来。同时也打破此前外资VC(风险投资)单纯对中后期项目投资的局面,为更多急需资金的初创科技型企业提供资金扶持。

  中外合作创投

  近年来,境外创业投资机构进入我国投资,选择的一种重要方式,就是与国内创业投资机构开展合作,建立中外合资基金。

  2005年,赛富成长基金(天津)创业投资企业正式揭牌。该基金首期注册资本为2000万美元,天津创业投资有限公司与软银(亚洲)信息基础投资基金各出资1000万美元,软银(亚洲)信息基础投资基金在境外至少以1000万美元与合资基金进行匹配投资。

  2007年3月26日,由上海科技投资公司、新加坡星展银行和香港思格资本集团(SIGCapital)共同发起设立的中外合资科星创业投资基金经商务部批准在上海正式成立。新成立的科星创业投资基金规模5000万美元,首期资金为1500万美元,三方股东各出资500万美元,基金委托思格资本集团旗下的思新格创投管理(上海)公司管理。基金将专注投资于生物医药、IT等高科技领域。

  本土创投机构相对于外资创投机构而言,缺乏成熟的创投经验、境外融资能力及有效的退出渠道,而部分外资创投机构因为不了解市场环境和本土企业的运营,进入中国时也容易出现“水土不服”的现象。在这种情况下,中外创投机构采用建立合资创业投资(基金)管理公司的方式,为更好地实现资源互补,探索在中国从事创业投资的新模式。

  本土创投机构

  2006年7月,由5位自然人出资的浙江红鼎创业投资有限公司正式成立,红鼎创投是浙江首家由自然人出资兴办的民营创投公司,先期预备投入3000万至1亿元人民币。

  2006年5月10日,在共青团苏州市委、苏州市青年商会等部门支持下,由诚泰集团斥资组建的苏州银基创业投资有限公司成立,银基创投作为一项优秀青年创业基金,将在苏州地区为持有优质科研成果的海归人士和高校青年才俊解决“成长的烦恼”。这也是江苏省首项由民营企业斥资打造的风险投资基金。

  2006年1月,上海首家由民间资金发起的股份制风险投资公司——上海汇乐投资管理股份有限公司在浦东揭幕,该公司由28个民间投资人出资组建,注册资本3000万元。

  由于国内创投行业发展时间不长,在资本、人才各方面管理、运营经验的不足,导致多年以来境外VC主导的风险投资一直占据主要地位,境外VC凭借雄厚的资金管理优势,对中国优秀的成长性企业进行投资,并通过境外上市获取高额的回报。

  优劣势分析

  传统老牌的投资机构所管理的基金存续期一般为5~10年,他们有成熟的渠道来源、严格的项目筛选机制。但是创投新军不一样,特别是很多民间创投是对创投领域的试水,他们在寻找项目方面更积极主动、决策速度更快、投资意向更强、资金到位更快。

  但在一定程度上,在对政策把握、行业背景、项目来源方面,创投新军还不像老牌创投机构那样有丰富的经验,这些因素将在一定程度上制约他们的项目来源和投资决策。

  随着越来越多的资本进入创投领域,对好项目的争夺有可能进一步加剧,项目价值被人为抬高,投资回报降低,投资风险增大。针对近期媒体盛传风险投资对互联网和Web2.0模式避之唯恐不及,纷纷扑向传统产业的现象,这是从一个极端走向了另一个极端。

  创投新军万万不可被表面的现象弄乱了阵脚,要想在老牌外资VC依然强大的阵营中拥有立足之地,除了要提升品牌、拓展项目渠道来源之外,创投新军还应该在大牌VC不关注或者力所不及的地方找到自己的投资“蓝海”,比如地方性的投资公司可以立足本地的优势,重点投资本地民间的、园区的科技项目;比如在大家都热衷于投中后期项目的时候,创投新军不妨关注创业期的项目;大牌VC都疯抢传统产业的时候,创投新军也可以从一些商业模式清晰,甚至有一定现金流的TMT(科技、媒体、电信)项目中寻找投资机会。

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