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06年中国风险资本创新高,种子期融资仍显不足

2011年01月10日 07:24
  中国风险投资研究院日前发布《2006年中国风险投资业调研报告》,对2006年度中国风险投资业发展现状,以及我国风险投资业的新动向进行阐述。报告显示,2006年我国风险资本总量超过583.85亿元人民币,金额和增幅均创历史新高,但仍存在种子期项目融资水平依旧不足的问题。同时,2006年传统行业实现了对以互联网、软件为代表的高科技产业的强势冲击,一举成为风险资本的宠儿。但研究人员分析认为,这种“风向”转变存在一定的市场风险。

  中国风险资本与投资总量齐创新高,增速创下历史纪录

  本次调研结果显示,截至2006年底,我国风险资本总量超过583.85亿元人民币,比2005年底的441.29亿元高出32.31%;2006年高达240.85亿元的新筹资风险资本规模,比2005年对应的195.71亿元增加了23.06%。2006年度中国风险投资总量再创历史新高,143.64亿元的投资总额,比2005年增加22.17%。2006年风险资本与投资总量的增长率均超过20%。

  海外风险资本与投资占据半壁江山,本土边缘化趋势未改

  从调研结果看,虽然制约“红筹上市”路径的政策不稳定因素依然存在,但其并未动摇海外风险资本坚定的中国战略。在2006年新筹集的风险资本中,超过一半的风险资本来源于海外,所占比例高达65.1%,正是由于近年来大量海外风险资本的涌入,风险资本管理规模中,海外资本所占比例从2003年的5%,激增至2005年的33.9%,2006年更是接近50%,达到43.7%,海外资本占据中国风险资本半壁江山的局面日益显现。

  对调研投资总量的分析可以看出,由外资机构主导的投资额超过109.29亿元,占总投资额的76.1%,本土机构主导的投资总量仅为34.34亿元,占23.9%。

  传统行业强势分解IT行业,已成为风险投资的宠儿

  与往年形成鲜明对比的是,2006年,传统行业实现了对以互联网、软件为代表的高科技产业的强势冲击,一举成为风险资本的宠儿。调查显示,2006年度有16.2%的风险投资项目属于传统行业,该行业吸收了20.57亿元的风险资本,所占比例上升至14.3%,仅次于IT行业。而本年度22个实现IPO的风险投资企业中,就有6个属于传统行业,也仅次于IT行业的IPO案例数。传统行业不仅在风险资本融资额还是在IPO方面都与IT行业形成抗衡,对其进行强势分解。

  北京和上海引领中国风险投资发展的趋势持续巩固

  从调研的投资总量看,2006年投资于北京的风险金额最多,所占比例达到34.8%,并且逐年增加;上海的投资金额比例也比2005年有所增加,其比例达到24.8%,紧随北京,列全国第二。

  北京地区风险资本总量继续保持领先地位,占全国风险资本总量的比例逐年增加,从2003年的15%上升到2004年的23%、2005年的33%以及2006年的45.5%。上海地区2006年的风险资本量仅次于北京,占全国资本总量的15.6%。

  京沪两地不仅在资本额合计比例还是投资额合计比例,均占全国的60%。

  种子期项目融资水平依旧不足

  从调研结果看,有69%的投资项目数属于扩张期和成长期,且成长期的项目数比例延续2005年的增长趋势,比例值升至49%。种子期项目数比例与2005年保持一致,仍然没有扭转前三年调研结果中出现的逐年比例下降的态势。虽然《创业投资企业管理暂行办法》的正式实施已经掀起设立政府引导基金扶持种子期项目的浪潮,但是从目前的调研结果看,效果还没显现出来,种子期项目融资水平依旧不足。

  资本市场在风险投资中的重要性日益展现

  调研结果显示,有62%的项目退出方式为股权/股份转让,低于2005年的七成,通过资本市场实现退出已升至32%。资本市场在风险投资中的重要性日益展现。随着2006年6月份深圳中小企业板实现全流通后的上市“开闸”,以深圳同洲电子登陆中小企业板并融资3.5亿元为标志,拉开风险投资国内资本市场退出的序幕。

  截至2006年底,已经有5家风险投资企业在深圳中小企业板实现IPO,占本年度22个风险投资企业IPO案例数的27.73%。调研中,有50%风险投资经理认为中小企业板的“开闸”将极大推动风险投资通过国内上市退出。而已经生效的美国萨班斯-奥克斯利法案,也将助推风险投资企业选择国内资本市场作为风险投资退出市场。

  研究员称:风投“转向”存在风险

  调研结果显示,在2006年度的风险投资项目中,投向IT行业的项目数有121个,投资额为63亿元,分别占总项目数和总投资额的32.7%和43.88%;总投资项目数的16.22%属于传统行业,其吸收高达20.57亿元的风险资本,占年度总投资额的14.32%,仅次于IT行业吸收的风险资本规模,成为继IT行业外的最大赢家。在上市退出方面,对2006年度22家在海内外资本市场上完成IPO的风险投资企业进行分析可以看出,有6家(占27.27%)属于传统行业,超过IT行业的IPO家数(5家,占22.73%)

  中国风险投资研究院研究员林良镱昨日向《每日经济新闻》表示,传统行业逐渐成为风险投资的宠儿,其中也存在相当大的市场风险。风险投资可以说就是随高科技创新发展应运而生,与高科技创新行业是天然交织在一起的。如果过多的风投采取跟风的形式,片面夸大或只注重利益方面而盲目跟进传统行业,这不仅不利于传统行业的发展,而且本身对中国风投的发展也是不利的。

  此外,如果风投过分地“宠爱”传统行业,很有可能将风险投资引向产业投资,而后者也就是一般的私有权益投资(PrivateEquity,简称PE)。风险投资(VentureCapital,通常简称VC)不等同于PE。从发达国家实践经验可以看出风险投资的重要作用,中国需要发展更多的风险投资来服务于经济增长模式从粗放型向集约型转变。

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