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特朗普当选 为何期货市场现“过山车”?

2016年11月28日 10:11    110

中国期货市场大震荡,是对特朗普放出豪言,将重整美国制造业和基建及其外贸政策做出的回应。或许,人性的贪欲一天不收敛,对期货之类的“重磅金融核武器”的监管不到位,金融风暴就可能不断地重演。"

中国大宗商品期货市场出现罕见的单日过山车行情。根据《经济导报》的报道,所谓的避险商品黄金重挫3%,白银跌了7%,工业原料铜从涨停变为迅速下跌,振幅一度逼近10%,郑商所棉花期货半小时内从涨停到跌停,巨震超过13%,原油下跌3.5%,铁矿石也难逃下跌的厄运。

  一夜间,期货市场如此的震荡,令置身其中的不少投资者损失惨重。如果再加上期货市场的杠杆效应,像11日这样的上下剧烈波动,足以让满仓操作者倾家荡产。期货市场翻脸无情,因此,我曾多次劝戒投资者:远离毒品,远离期货。

  然而期货究竟是什么?

  其实,期货是金融衍生产品,它的价值是从某一股票和债券中衍生出来的,有期权和期货两大类。期货是买卖双方在期货市场签定的一种契约,这种合约将定时、定量、定价买卖某种商品,包括各种债券外汇,或者某种具体的货物,比如石油。

  而参与期货市场的人有两类:一类是做反串对冲,等于买保险;另一类是抱着投机的心态,就像在赌场玩比大小的游戏。

  所以在期货市场,投机者的赚和亏,幅度可以是本金的数十乃至数千倍。如果再加上杠杆的作用,投入的资金也放大了。假设杠杆倍数为十,一百万的本金却可以做一千万的交易。假如不幸亏损,损失是难以估量的。

  上星期五,中国期货市场的大震荡,是继特朗普意外当选美国总统、美国股市V型走向之后,对特朗普放出豪言,将重整美国制造业和基建及其外贸政策做出的回应。

  最初,特朗普在演讲中提到,打算花费超过5000亿美元的基础设施支出(是希拉里的两倍)。假设特朗普兑现承诺,对高速公路和桥梁的投资势必增加水泥和钢铁的需求,并产生一些增量的铜需求。由于铜是一种全球商品,价格受到全球动力,特别是中国经济的影响。因为中国是矿业公司(XME)的最大市场。

  加之特朗普对中国进口的坚定立场可能对中国经济是负面的。出口又是中国经济的重要支柱,曾帮助数百万人摆脱了贫困,中国不断增长的中产阶级,一直是全球铜需求的主要驱动力。

  如果美国在特朗普的领导下,决定对中国进口产品采取强硬政策,可以看到对中国经济的影响。至于美国铜需求的预期增长,能否平衡中国铜需求的下降,这一情况还有待观察。这可能也是这次大宗商品暴涨暴跌的主要因素之一。

  原本期货的主要初衷是用作保险做反串对冲的,但随着杠杆的不断加大,在华尔街渐渐演变成了赌博工具,进而成为“重磅金融核武器”,常常会将对衍生金融产品的法规,或监管,轰炸得无影无踪,成为多次金融风暴最主要的原因之一。

  然而,特朗普11日在接受《华尔街日报》采访时说,他上任后施行的新政将包括放松对金融机构的监管——废除《多德-弗兰克法》。这是金融危机后推出的一项监管改革法案,对银行将实施更为严格的规定,并提出了更高的资本要求。这一法案曾被称为奥巴马赢得的一项载入史册的重大政治胜利。

  特朗普为何要放弃这一针对金融危机推出的监管改革法案?事实是,该法案其实一直受到共和党人和来自华尔街的抵制。特朗普是生意人,他的一生几乎都在和银行打交道,深知当其它国家的金融监管没有美国那么严厉,竞争力就将超过美国银行业,这是他所不愿意看到的。

  虽然,放弃《多德-弗兰克法》后的华尔街何去何从难以言说。对中国金融界而言,尽管银行目前还处于分业经营阶段,暂时不存在混业经营带来的困扰,但美国是我们的前车之鉴,我们要吸取他们的经验教训,以免重蹈覆辙。同时需要根据我们自己的国情,既提高银行在国际上的竞争力,又把新兴金融机构纳入立法的范畴,强化对金融控股公司的监管,防止出现类似美国那样的系统性金融风险。

  或许,人性的贪欲一天不收敛,对期货之类的“重磅金融核武器”的监管不到位,金融风暴就可能不断地重演。

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