南坡A遭遇宝能系“搅局” 背后的警示是什么？

　　此前的万宝之争，让宝能系名声大噪。如今，在万科股权之争中，随着恒大系的杀出，宝能系也似乎逐渐淡出了市场投资者的视野。但，实际上，通过之前的大举布局，宝能系已经在万科股票身上获得了丰厚的浮盈，而目前看来，宝能系的积极投资策略，看似激进，但实际上还是为宝能系带来了巨大的回报预期。

　　或许，时至今日，万宝之争已暂时喘了一口气。但，近期南坡A的人事变动风波，却又一次把宝能系推向了舆论风波之中，而这一次，也被市场认为是宝能系的第二场战局。

　　实际上，无论是万科A(27.40 -1.15%,买入)还是南坡A，这些上市公司都似乎具有一个共同特征，即其股权结构比较分散，而第一大股东长期处于持股偏低的状态之中。

　　从相关资料获悉，宝能系合计持有南坡A的股份高达25.05%，而自其投资布局以来，已经牵涉到五次以上的举牌行动。至于此前备受关注的万科A，宝能系在万科A持股情况中，也持续保持较高的持股比例。

　　近日，南坡A的一份股权激励计划，把争议事件推向了高潮。然而，随着双方争议的加剧，却最终演变为南坡A多个核心高管的集体辞职事件，这无疑会对上市公司正常运作构成深刻性的影响，而上市公司股东的切身权益也会受到冲击。

　　我们暂且不论南坡A高管集体辞职的后续风波，但就此次事件来看，其背后却给我们带来了不少的警示。

　　从此前的万宝之争，到现在的南坡A高管辞职事件，归根到底，还是上市公司还没有真正意识到上市这一把“双刃剑”的潜在风险。

　　本以来，企业成功上市，会获得品牌宣传效应，而且还会获得接连不断的再融资需求。然而，当企业上市之后，无疑是把自身企业放置到公众监督的范围之内，而对于一些股权结构比较分散，且长期属于优质型的上市企业而言，其更可能在价值低估的时候，遭遇到外部资本的强行入局，而最终更可能引发上市企业控制权的争夺。

　　很显然，控制权的得失，对一家上市企业，尤其是一家优质型的上市企业来说，是相当关键的。换言之，一旦企业控制权落到了别人的手上，则如同把企业的命运交托给其他人，这不仅对企业的正常运作构成影响，而且还会影响到企业股东的切身利益。稍有不慎，优质企业也可能会因控制权的丧失，而逐渐沦落为一家衰落型企业，加速了企业发展拐点的到来。

　　事实上，近年来，险资资金的大举布局，已经逐渐引起了我们的重视。其中，以宝能系、恒大系作为主导的险资资金而言，其投资布局的行为甚至可以用“激进胆大”来描述。

　　然而，正因为资产荒的持续上演，加上中小险企转型压力的加大，却促成了险资资金的积极投资行为。

　　此前的万科股权之争，其最终结果，让万科股票市值得以提升，同时也让万科这一家优质企业的价值得到了市场的挖掘。与此同时，通过这一次“股权之争”，也给宝能系、恒大系等相关实力资金带来了巨额的浮盈。

　　但是，在外部资金的强行入股影响下，却对上市企业的控制权、经营模式等构成了深刻性的影响。有时候，大资金入股这类优质企业，其本意在于获得长期的财务战略投资需求，但当这一种强行入股模式显得不那么“单纯”之际，则足以冲击着优质企业原本的发展模式，甚至重构原本的管理团队、组织架构等，给未来企业的盈利预期构成了不确定风险。

　　时下，大资金大机构的频繁异动，引起了一些股权结构分散，却质地优良的上市企业的担忧情绪。确实，面对这些大资金的强势入场，却时刻考验着上市企业的风险防御能力，以及企业的危机应急水平。在此期间，企业控制权的得失，无疑是最直接、最核心的看点。

　　然而，对于部分大资金的强势进入，难免会引起上市企业的不安与恐慌。究其原因，一方面，是新进实力大股东的观念注入，与以往企业管理团队的观念明显不同，由此影响到企业的正常运作；另一方面，则在于部分新进大股东的投资目的并不单纯，却已不属于财务上的投资行为，而更有甚者，可能借助同行业的大举布局，逐渐进驻董事会，来逐渐获得更长远的战略性布局目标，而这一举动，往往会对企业的控制权、企业的正常运作构成直接性的威胁。

　　由此可见，通过近年来的系列股权之争事件，上市企业更应该注重企业控制权的重要性。换言之，上市企业更需要提升自身的风险防御能力，提升自身的控制权水平，而当外部资金强势进入之际，也能够很好地保护好自身企业的控制权，抵御住外部资金的冲击压力。

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