银行表外理财变局 城商行农商行将受最大冲击

　　虽然银行表外理财纳入广义信贷统计之后，监管层下一步的举措是什么仍不明朗。但是纳入统计这个举动已足够重大，因为截至今年6月底行业理财产品账面余额已经超了26万亿，表外理财占相当大的部分。新规不仅代表了未来的监管方向，而且统计信息是下一步对表外理财强化监管的基础。

　　目前，对市场的影响已经产生。对于银行理财的规模扩张而言，受影响最大的可能是城商行和农商行，因为在大行增速已明显回落的上半年，城商行和农商行的理财规模仍在高速扩张。理财资金是银行委外的重要来源，推动了债券型公募基金扩张，并对债市带来较大影响，未来格局可能生变。

　　但是从中长期来看，银行业面临的资产荒的格局没有改变，资金无论在表内或表外，仍需要在市场寻找出路，理财资金进入广义信贷统计，对高等级信用债券可能是利好，而且会推动理财的整体收益率继续下行。

　　目前央行政策执行力度并不明朗。银行更为顾虑的，当属银监会还未正式出台的理财监管办法，尤其是其中是否会出现关于理财业务资本占用和风险计提，以及委外规范相关内容。

　　10月25日晚，央行将银行表外理财纳入MPA广义信贷测算的消息传开，引发了市场对理财控规模的猜测，以及债市去杠杆预期。

　　“上一周我们计财部就收到通知了，我们资管部也没对这个事做过正式讨论。资本市场反应有些过度。”10月26日，某华南股份行资管部人士向21世纪经济报道记者表示。

　　25日当晚，券商分析师意见出现小幅分化，但多数认为这一政策将导致银行控制理财规模增长，而银行理财资金中有近一半投向债市（加杠杆），进而会导致债市去杠杆。

　　事实上，对于控规模的逻辑，银行内部也存在明显分化。目前来看，银行理财规模增速较去年已大大降低，尤其是规模基数较大的国有大行和股份行。相较而言，城商行和农商行的扩张速度要快得多。

　　更为重要的是，对于银行而言，央行的MPA考核及其惩罚的严厉程度会影响银行，目前央行政策执行力度并不明朗。银行更为顾虑的，当属银监会还未正式出台的理财监管办法，尤其是其中是否会出现关于理财业务资本占用和风险计提，以及委外规范相关内容。

　　大行理财增速已明显下降

　　MPA的整体考核框架共有七大方面，14个细化指标。每一大方面的总分为100分。广义信贷这一项属于资产负债情况的大项下，占60分。

　　MPA对广义信贷这一项的具体要求是，增速与目标M2增速偏离不超过22%。国信宏观与固收团队做了这样一个测算，用2016年半年度的数据来计算，可纳入广义信贷计量的规模约为20亿元，和同期其他广义信贷类资产放在一起，统计出综合增速约为25%。而参照M2增速正负22%的偏离度计算，广义信贷增速上限为33%；也就是说，用上半年的数据来算，对银行整体的广义信贷考核不构成实质影响。

相关阅读：