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人民币贬值带来的投资风险

2016年06月01日 11:43    110

 

 

  汇率调整出口企业议价压力倍增 外币负债去杠杆近尾声

 

  方国宝介绍,人民币贬值真正的利好是扩大销售,但未必能扩大利润。因为贬值利好出口企业,出口企业虽获利增加,不过同行企业会压低美元报价,一些客户也会要求降价,从而使以美元计价的出口商品价格下降。

  "出口业务都用美金来计价,去年底和今年初人民币大幅贬值时,客户会要求我们降价,这个反而是最大的压力,而不是贬值或者升值对利润的影响。"厦门市一家家电出口企业负责人对21世纪经济报道记者表示。

 

  5月30日,央行公布人民币中间价报6.5784,相比上一交易日大幅贬值294基点,创2011年2月来的最低。31日,中间价报6.5790,相比上一交易日贬值6个基点。叠加美联储加息因素,人民币贬值预期再次升温,从事进出口业务的外贸企业首当其冲受到影响。

 

  21世纪经济报道记者采访了解到,虽然出口企业有可能从贬值中获利,但客户会要求出口企业降价,出口企业为避免客户流失也会做出一些让步。受访的多位出口企业负责人表示,如果人民币汇率进一步下跌,企业会推迟结汇,有可能使结汇率进一步下降。

 

  一家国有大型商业银行上海自贸区?a href="http://q.stock.sohu.com/cn/601988/index.shtml" target=_blank>中行谐そ樯埽ツ晗掳肽昙敖衲暌辉路莸耐獗腋赫ジ芨撕螅笠低獗腋赫ジ芨艘呀咏采还壳叭杂刑崆俺セ雇庹陌咐?/p>

 

  贬值带来议价压力

 

  理论上讲,人民币贬值利好出口企业,对进口企业则是利空。不过21世纪经济报道记者从多家出口企业了解到,出口企业更希望维持人民币汇率稳定,一旦贬值,他们也面临着议价压力。

 

  从事进出口贸易的宁波中基集团副总经理应秀珍对21世纪经济报道记者表示,贬值短期内对出口企业是利好,已经销售的货物会增加收入和利润,而一旦形成贬值趋势,客户也会要求降价。

 

  一般来讲,出口货物以美元计价,出口企业订单从报价到收到付款需要经过3-4个月的时间。换言之,出口企业现在收到的货款一般是2月份下的订单,由于人民币贬值,其收到的货款结汇为人民币后"坐享"汇兑收益。

 

  从事纺织品行业的杭州领秀实业有限公司总经理方国宝向21世纪经济报道记者表示,人民币贬值影响偏正面,但影响不是很大。人民币贬值对美国市场销售有帮助,主要是美国经济复苏,美国国内进口增加。而巴西、欧洲、日本市场还是比较疲软,欧元区一些客户近期还推迟了下单,销售起色不大。

 

  方国宝介绍,人民币贬值真正的利好是扩大销售,但未必能扩大利润。因为贬值利好出口企业,出口企业虽获利增加,不过同行企业会压低美元报价,一些客户也会要求降价,从而使以美元计价的出口商品价格下降。但现在贬值刚刚形成,暂未出现调价。

 

  在人民币贬值预期下,企业可能推迟结汇。应秀珍介绍,一般情况下企业需要资金周转,收到外汇后尽早结汇。"如果资金充裕,并且确定有贬值预期,我们也会等待时机结汇。"

 

  根据外管局数据计算,今年1-4月结汇率(用于衡量结汇意愿,等于客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比)分别为61.54%、55.81%、58.70%、62.64%。

 

  从2007年到2011年人民币升值期间的情况看,结汇率一直保持在70%以上。目前结汇率已低于这一水平10个百分点左右,说明今年以来企业的结汇意愿不强。如果人民币贬值预期加重,企业推迟结汇,未来这一数据还将有所下降。

 

  数据还显示,去年人民币汇率剧烈波动对企业影响颇大。21世纪经济报道记者根据Wind数据计算,2015年国内A股2112家上市公司产生汇兑净损失达369.94亿元,占同期净利润比重为3.92%。相比上年同期增加2.76个百分点。

 

  "虽然可能从贬值获利,但是我们还是希望币值稳定。"方国宝表示。

 

  外币去杠杆接近尾声

 

  此前,由于境内外存在利差,许多企业出于节省财务成本的考虑举借外债。去年8·11汇改以来,人民币贬值明显,一些企业已提前偿还外债,主动调整其资产负债结构,2015年下半年外债总规模大幅下降。

 

  外管局的数据显示,截至 2015 年末,我国全口径外债余额为 14162亿美元,较2015年6月末下降15%。其中,外币外债余额(占比54%)同期下降11.31%,企业等非银行金融机构外债余额同期下降9.26%。

 

  前述国有大型商业银行上海自贸区分行行长向21世纪经济报道记者介绍,去年下半年和今年1月企业偿还外债较多,现在已接近尾声,不过仍存在提前偿还外债的案例。

 

  "提前偿还我们银行已经没有了,不过同业还存在。"前述国有大型商业银行分行行长表示,"目前企业外币借款的需求还是有,不过相比去年同期已经明显减少。外币借款主要集中在‘走出去’业务,已经没有出于节省成本考虑的外币借款。"

 

  根据国际公认的外债安全指标初步计算,2015年末我国负债率为13%,,债务率为58%。外管局认为,外债各项指标都在安全线以内。

 

  "虽然有资本流出、经济放缓的压力,但中国现在存量外债相对于中国经济规模还是非常小,因而中国并不存在货币错配的风险。"野村中国首席经济学家赵扬对21世纪经济报道记者表示。

 

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