资源类基金闻风而舞

今年以来，大宗商品期货表现抢眼，频频上演涨停潮，国内大量游资涌入热炒，近期商品类主题基金特别是资源类基金涨幅惊人。由于商品走向风口，近期已有多家公募基金开始研究和推进商品期货基金。

　　今年以来，大宗商品期货市场行情炙手可热，焦炭、螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种涨幅超过50%。其中，前三类商品4月以来涨幅近30%。值得关注的是，被黄金产品占据多时的QDII基金收益榜悄然易主。上周，伴随着黄金价格盘整，大宗商品一路疯涨，QDII基金冠军换了颜色。

　　市场分析人士建议，投资者可关注商品类的主题基金，特别是资源类的主题基金。有分析人士认为，2016年都可能是资源股的行情。

　　由于大宗商品暴涨，一时间期货公司开户人数激增。对于大部分投资者而言，期货市场交易机制比股市更加复杂，借道公募基金分享收益是更为便捷的选择。尽管监管层发布商品期货基金指引已经一年有余，但公募基金行业目前仍然仅有一只商品期货基金。不过，据记者了解，近期已有4只商品期货基金上报证监会，还有多家公募正在研究或推进商品期货基金。

　　对于前期已参与资源类主题基金的投资者，机构也提醒投资者需防范相关风险。在大宗商品火热行情的背后，是各类逐利资金蜂拥入场。其中，抱有短线投机目的的个人投资者不在少数。业内人士提示，商品期货反弹的基本面基础并不稳健，个人投资者盲目入场风险不小。商品基金涨幅居前由于大宗商品全面疯涨，近期商品类基金涨幅惊人。

　　截至目前，境内真正的商品期货基金仅有一只，即国投瑞银白银期货上市型开放式基金（LOF）。资料显示，该产品采用被动管理，无杠杆，主要投资白银期货合约，持有白银期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%，收益目标为扣除相关费用后，基金净值增长率与上海期货交易所白银期货主力合约收益率相当。相比投资白银期货和纸白银，公募发行的白银基金投资门槛更低，千元起投，而且费用更低，申赎便捷。金牛理财网数据显示，截至4月25日，国投瑞银白银期货基金近一周涨幅达5.72%，今年以来复权单位净值增长率达9.96%。与之形成对比的是，今年以来，投资于A股市场的标准股票型基金平均下跌17.79%。

　　除国投瑞银白银期货基金，还有一些公募基金产品直接投资于大宗商品，如原油、有色金属、钢铁、煤炭等，近期表现也十分惊艳。以前期较为火爆的黄金为例，对应的黄金基金既包括投资国内黄金现货合约的国泰黄金ETF、华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF，也有跟踪国际金价的诺安黄金、易方达黄金主题、嘉实黄金和汇添富黄金及贵金属等QDII基金产品，今年以来平均收益率超15%。近期全球资源价格暴涨，资源类基金也随之飙升。截至4月22日，位列QDII基金收益榜首的全部为资源类基金，QDII基金收益冠军中银标普全球精选年内上涨26.24%，上投摩根全球天然资源今年以来涨幅也达到18.98%。油气基金收益也十分可观，华宝兴业标普油气年初至今已上涨16.54%。

　　此外，市场上还有一些追踪大宗商品类股票指数的指数基金，如国联安上证商品ETF及其联接基金、招商中证大宗商品指数分级、天弘中证大宗商品股票指数型发起式基金等，可以用来间接参与这一波“涨价”行情。

　　深圳一位基金经理表示，按照美林证券的投资时钟理论，商品期货是经济处于通胀期或预计进入通胀时期的最佳投资品种，国内目前商品相关的投资标的较少，商品期货基金的蓬勃发展将为机构和个人投资者提供更多配置工具。

　　不过，大宗商品后期走势如何仍待观察。比如，一向唱空的高盛认为，近期商品涨势缺乏基本面支撑。高盛指出，考虑到当前再平衡局面的短期性和暂时性，以及这些商品市场都缺乏中长期的持续供应短缺，现在追捧这些“复苏迹象”，并调整大宗商品评级至“增持”还为时过早。

　　2月以来，大宗商品市场异常火热，众多期货品种持续暴涨甚至部分已经创出反弹新高。受益于大宗商品市场，资源主题基金也水涨船高。数据显示，分级B基金表现抢眼，多只基金涨幅超过40%，其中，中融中证煤炭B和国泰国证有色金属行业B单位净值分别上涨69.97%和69.91%；偏股基金表现也抢眼，其中易方达资源行业和华宝兴业资源涨幅分别为30.85%和25.38%。

　　以“煤飞色舞”为代表的强周期股行情再度如暴风般席卷A股，撩动投资者的神经。螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等相关期货品种率先“提价”，被认为是煤炭、有色、钢铁等强周期板块股价暴涨的直接刺激因素。

　　受资源股火爆行情带动，偏股基金表现也抢眼，悉数抢占各类产品业绩领先位置。易方达资源行业表现抢眼，2月以来净值涨幅为30.85%。2015年基金年报显示，其前十大重仓股均为资源股，合计持仓市值占基金净值比超过50%，其中6只有色股合计占基金净值比例为31.41%。华宝兴业资源优选也是一只资源主题基金，2月以来净值上涨25.38%。金鹰核心资源和新华泛资源优势2月以来净值涨幅也超过20%。

　　不过，业内人士提醒散户，投资风险不可低估。

　　首先，资源类大宗商品面临冲高回落风险，黑色系产品首当其冲。无论是螺纹钢、铁矿石还是焦炭，5个月内的涨幅超过了70%，在10年走势中属罕见，资金短线投机的迹象明显，从3月底开始，国际、国内市场上都已出现获利了结的迹象。国内期货市场的大资金流入、流出交相呼应，一旦价格下跌，有可能形成多米诺骨牌现象。

　　此外，有色金属期货涨幅相对有限，出现大幅度回落的可能性较小，但其基本面的供大于求格局依旧，进一步上涨的空间有限；在目前点位，散户如果选择“做多”，后市获利空间也有限。

　　公募基金嗅觉敏锐，已经开始布局商品期货基金，主要是ETF和LOF两大类，以复制某一品种或者一揽子品种走势为主。去年8月份，国投瑞银成立白银期货LOF基金，是第一只单品种期货基金。另外，华泰柏瑞的农产品ETF基金和华宝兴业旗下的铜期货基金提交证监会审核受理。

　　期货市场最先反映了今年周期品的价格变化。经历了长达5年的漫漫熊途，进入2016年，大宗商品市场显示出“否极泰来”的迹象。数据显示，近期包括螺纹钢、铁矿石及煤炭等“黑色系”大宗商品价格大幅上涨，其中钢材价格过去3周累计大涨近20%，年内累计涨幅高达47%，其上游的铁矿石期货年内涨幅也超过48%，价格创下15个月新高。与此同时，钢材与铁矿石现货价格也在上涨。

　　在钢材和铁矿石期、现货的带动下，同属“黑色系”的煤炭现货也出现上行势头。最新一期中国太原煤炭交易价格指数为60.64点，连续三期上涨。分析认为，受供需两端的积极变化影响，年内煤价或出现局部性、阶段性上扬。

　　受益资源股的强势，提前潜伏的基金表现靓丽。4月份以来，全市场涨幅最大的基金即资源类基金（剔除因大幅赎回而暴涨的基金），中融中证煤炭分级B、招商中证煤炭B、富国中证煤炭B和华宝兴业标普油气的净值增长均超过15%，而同期上证基金指数下跌0.26%，中国基金总指数下跌1.2%。

　　从今年基金一季报来看，确实有基金提早加仓资源股，体现出基金经理的果断。Wind数据显示，西山煤电是今年以来基金看中的涨幅最大的煤炭开采股，今年以来涨幅高达42%。被动型基金中，富国中证煤炭对该股的持仓最大，持股市值占基金净值比达到7.15%，且一季度该基金果断对其加仓，4月以来该基金的净值已上涨8%；主动型基金中，易方达资源行业、华宝兴业资源、金鹰改革红利对西山煤电的持仓均占到基金净值的5%以上，一季度对其加仓的是易方达资源行业和华宝兴业资源优选，两只基金今年以来净值均增长了7.7%，而同期中国基金总指数下跌7.19%。

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