中国风险投资网首页 | 收 藏分站 | 融资服务 | 投资人服务 | 加盟代理 | 投资人打假 | 联系我们
中国风险投资网 > 风险投资知识 > 这一次还要房地产救中国经济吗

这一次还要房地产救中国经济吗

2016年04月24日 10:19    110

【2016年一季度,房地产接棒金融,成为拉动经济增长的主要力量,增速达6.7%。经济虽然同比表现尚可,但是环比增幅陡降。经济企稳目前并不能确认,房地产独木难支,但是未来财政刺激政策将不断加码,力保6.5%的政策底线不失。】

  2016年一季度,GDP同比增速6.7%,表现尚可,但是市场似乎并不买账,其中A股上证综指以微跌4个点收盘,十年期国开债则下行7个bp。第二天,国家统计局发布,一季度GDP环比增速陡降至1.1%,折算年化增长4.5%左右,显示环比动能非常疲弱。

房地产独自支撑“开门红”,但难以持续

  寻找GDP增速的同比和环比之间差异形成的原因,是我们探寻当前经济增长的抓手,如果我们对各个产业对GDP增长的贡献率和拉动进行拆分如下,我们发现,交通运输、批发零售、住宿餐饮三个行业对GDP增长的拉动作用基本持平,没有明显变化。

  工业仍然处于惯性回落中。建筑业在去年四季度短暂冲高后回落,一般而言,每年一季度由于年度经济政策没有确定,基建投资等尚未启动,拉动作用尚未显现。金融业自去年下半年开始下滑,其主要受到股市大幅调整的影响,股市交易量自去年下半年以来快速回落,对金融业增加值带来负面拖累。

万钊:这一次还要房地产救中国经济吗

  因此我们可以看到,一季度只有房地产一zhi独秀,在前期政策放松以及信贷支持下,一季度房地产量价齐升,销售旺盛,其对GDP的拉动作用由2015年的0.2个百分点突增至0.6个百分点,填补了金融业回落的空白,因此我们认为,房地产基本上以一己之力,独自撑起了经济“开门红”。

  如果我们观察商品房销售面积增速,就会发现虽然现在房地产处于量价齐升的火热状态,但是从历史周期上看,已经接近增速顶部,而商品房待售面积仅仅是停止增加,但是仍然停留在最高位。

  在如此高的库存之下,房地产的最优策略是加快去库存,因此当前火热的房地产销售虽然会带动下游的家具类和建筑及装潢材料类的消费,但是很难向上游的建筑业以及更上游的工业部门传导,房地产对全产业链带动作用受限。

二季度基建有望接棒 成托底的主要力量

  

  我们再看工业部门,3月份工业部门出现了一些价格边际改善的信号,比如3月PPI同比下跌4.3%,同比跌幅收窄,环比增长0.5%,1-2月规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%(2015年为下降2.3%)。

  但是如果对工业部门进行细分分析,会发现这种边际改善是结构性的。

  以PPI为例,3月份环比改善明显的行业主要是石油和天然气开采业、以及黑色和有色金属开采、冶炼及加工业,即石油、黑色金属、有色金属三大行业。其中石油主要受益于国际油价在今年1月份触底反弹,黑色和有色金属的价格反弹则主要受益于中游企业补库存的拉动。

  再看工业企业经济效益,虽然1-2月工业企业利润总额同比增长4.8%,显著好于2015年全年,但是1-2月工业企业主营业务收入同比增长1.0%,并未有显著改善。

  如果对经济效益指标进行拆分,我们发现工业企业利息支出累计下降7.8%,这主要得益于央行降低基准贷款利率,以及工业企业更多通过发行低利率债券替代利率贷款来降低财务成本。

  不过我们发现,价格信号的回暖,开始逐步向生产上进行传导,比如从主要产品产量上看,3月水泥产量20139万吨,同比增长24%,钢材产量9923万吨,同比增长3.3%,十种有色金属产量431万吨,同比增长4.4%,开始出现增产的迹象。

相关阅读:


分享到: 更多
近期活动
  • 往届回顾
点我访问新系统
点我访问新系统
关于我们 会员服务 加盟代理 诚聘英才 常见问题 留言反馈 投资人服务  联系我们 广告价目表 旧版栏目

中国-深圳 中国风险投资网--风险投资的门户网站 1999 - 2015 中国风险投资网  版权所有 粤ICP备15002753号

中国风险投资网法律顾问由广东创晖律师事务所独家提供

versign 不良信息举报中心 网警110 网站备案 网上交易保证