不整治股市投资不行！

　　实行稳健的证券监管政策，有利于稳定人心，有利于投资者通过证券市场逐渐地发现价格。

  在全国人大举行的新闻发布会上，证监会主席刘士余对中国证券市场发展的一系列重大问题发表意见。对于中国股票市场的注册制改革，他表示短期内不会出台有关政策。对于造成中国股票市场剧烈波动的熔断机制，他表示将吸取教训，“未来几年我们也不具备推行熔断机制的基本条件”。对于国有资本是否会退出中国的股票市场，他给所有的投资者吃了定心丸，认为国有资本短期内不会退出中国股票市场。

　　刘士余的表态，可以用“稳定”来概括，反映出新任证监会主席的稳健作风，同时也反映出中国证监会在未来监管工作中可能采取的各项政策。中国的证券市场经历海啸之后，迫切需要这样的负责人，让中国的证券市场风平浪静，让投资者有喘息的机会，让上市公司在相对平静的市场环境中调整自己的发展战略。

　　在股票市场监管的问题上，始终存在两种完全不同的价值取向，一种是希望中国的股票市场带动中国资本市场的发展，进而为中国工业经济和农业经济的发展提供更好的服务。还有一种则是希望中国的股票市场遵循自身的规律，在发展过程中不断修正错误，逐渐体现股票市场发现价格、筹集资金，实现资源合理配置的功能。假如股票市场的发展只是为了促进工业和农业经济发展的需要，那么，股票市场必然会进入非理性阶段。

　　当前我国股票市场的上市公司绝大多数属于国有控股公司，部分上市公司是国有垄断集团的下属企业，因此，上市公司股票价格在一定程度上反映中国国有企业的经营情况。但是，正如人们所看到的那样，中国国有上市公司的经营业绩并不取决于市场的发展情况，甚至有时候也不取决于国有上市公司自身的经营状况，国家战略政策的调整，会对中国国有上市公司的经营业绩产生重大影响。所以，分析中国的股票市场，一方面必须借鉴其他成熟市场经济国家的有益经验，关注上市公司的基本经营状况，另一方面也必须关注中国的国有企业发展战略以及国家的大政方针。

　　在没有克服中国股票市场上市公司存在问题的情况下，贸然打开大门，允许更多企业冲入中国的股票市场，毫无疑问会掩盖事实的真相。部分学者希望中国社保基金能大规模进入中国的股票市场，从而带动中国股票市场价格上涨。这是一种非常危险的想法。中国证券监管机构的当务之急是，尽快解决我国上市公司存在的问题，针对上市公司特别是国有上市公司中出现的深层次问题找到解决方案，因为只有这样，才能使我国的股票市场健康发展。

　　不过，正如一些学者所担心的那样，如果中国股票市场死水一潭，既没有开闸放水，荡涤中国股票市场的污泥浊水，同时也没有采取坚决果断措施，惩治我国上市公司中的害群之马，那么，中国的股票市场将会长期处于停滞状态。

　　中国股票市场所面临的最大问题就在于，短期投机十分活跃，长期投资相对较少，交易规模不断萎缩，恐慌性抛售现象时有出现。解决这些问题的根本出路就在于，一方面必须充分认识到我国上市公司存在的深层次问题，千方百计地防止上市公司的控股股东从股票市场获取大量资金并且逐渐掏空上市公司；另一方面必须对非法证券交易活动进行严厉打击，让那些操纵股票市场价格，利用内幕交易从事犯罪行为的投资者付出沉重的代价，因为只有这样，才能使中国的股票市场走出低谷，步入健康发展的轨道。

　　实行稳健的证券监管政策，有利于稳定人心，有利于投资者通过证券市场逐渐地发现价格。但是，证券市场价格的波动不是证券监管的重点。证券监管机构应当查找中国证券市场存在的深层次问题，解决我国上市公司控股股东不断从股票市场圈钱损害中小投资者利益的问题。只有稳定中小投资者，才能使中国的股票市场价格稳定。反过来，为了稳定股票市场价格而采取一系列补救性措施，那么，最终很可能会火上浇油，使中国的股票市场问题越来越多。

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