金条定投

金条定投 

近期金价虽然反复无常，却似乎进入了上行通道，但美联储缩减QE确是铁板钉钉，这种影响是否已经衰减？本周，一位希望为子女做黄金定投的读者，询问入市时机。招财猫为他请来了招行金融市场部高级分析师刘东亮，和21世纪经济报道金融观察员钟辉，为他羽扇纶“金”。

去年金价一直下跌，最近却涨得厉害，这个趋势是长期的还是短期的？我有一笔资金想留给孩子，准备买金条压箱底，现在适合开始“定投”吗？

在黄金的配置中，是否需要买一些挂钩黄金的理财产品或黄金股，来平衡持有实物黄金的风险？我该如何选择？

1929年华尔街大崩盘后，道琼斯指数曾在一个季度里反弹了30%，但最终指数又下跌了80%！所以，不要轻易相信任何大跌后的反弹。

现在黄金面临的问题是，资金正在流出这一市场—我指的是华尔街资金，而不是“中国大妈”的资金—没有新资金介入，黄金前景堪忧。自从布雷顿森林体系解体以后，扣除通胀的美元实际利率水平，成为驱动资金是否进入黄金市场的关键因素。在上世纪80年代里根时期，以及90年代克林顿“新经济繁荣”时期，美元的实际利率维持在4%左右，当时没有资金对不生息的黄金感兴趣，2000年后，全球央行普遍进入宽松时代，美元的实际利率逐渐趋向于零，并在2008年后陷入负利率，这可以解释为什么长达20年默默无闻的黄金突然在2000年后爆发了大牛市。

如果要给孩子准备长期金条定投，你可能需要一些运气。比如你要考虑，未来10年美元实际利率为负，实现的几率有多大？至少目前看起来不大可能。美联储已经开始退出QE，并有可能在2015年加息，而美国通胀却低得可以忽略不计，实际上，全球主要货币负利率的时代正逐渐结束。

实物黄金的风险？那要看你持有实物金的目的了，如果是工艺金、首饰之类的，谈不上有什么风险，因为你买来是为了欣赏佩戴的；但如果是资产配置的目的，那么购买一些风险对冲工具是很有必要的。

挂钩黄金的结构化理财产品是一个不错的选择，特别是当你担心金价下跌时，可以购买看跌黄金的结构化产品，这意味着如果金价真的下跌，实物金估值的损失，可以从结构化产品较高的回报中得到补偿。但是黄金股就是一个错误的选择，它只会放大你的风险或者收益，当金价大跌时，黄金股也许跌的比金价还要快。

“利空出尽就是利多”，2013年黄金价格一路下跌，但中国全年黄金消费1176.4吨，增长41.36%，占全球三分之一；在“中国大妈”强烈的购金潮下，国际黄金空头停手了，市场基本达成1200美元/盎司底部共识。加上春节前后美国不太好看的零售消费数据，所以你看到了现在黄金价格涨势。

如果你只想博取中短期的收益，现在入市也未尝不可；但这一轮金价已经上涨10%，再想复制2012年从1200（美元/盎司）涨到1900（美元/盎司）的一路狂奔希望渺茫。

如果你是长期投资者，最好抵制住诱惑，所谓“乱世藏金”，现在看来世道乱不了。欧美经济复苏和美国量化宽松确定性较大，美元长期依然坚挺。

定投的话就是另一回事了，定投对入市时机的要求不高。

如果你不是一个黄金收藏的极度爱好者，既想分享黄金投资的收益，又没有专业投资能力，借助其他工具就是最好的选择。不过，别高兴得太早，国内目前的对冲工具极少，仅有的这些工具还没到成熟的地步。

黄金衍生品对投资者专业性要求更高，目前更多地市向一些银行开放；黄金租赁在下跌周期中不失为一种套利工具，但现在金价已是相对底部；挂钩黄金的结构性理财产品的条件设计不太科学，大部分都博不到高收益，低风险承受能力者还是改主意吧，实在忍不住，奉劝一句：尽量买100%保本的，至少老底还在。各种名头杂乱的黄金投资公司，大多与地下黄金交易挂钩，说不定就是一场庞氏骗局，到头来竹篮打水一场空。

那买正规的黄金投资基金呢？我告诉你，国内首批黄金ETF去年6月才上市，近期金价上涨10%之后，国泰黄金ETF（518800）最新累计净值才回到0.9773，其他几只也好不到哪儿去。

所以，国内投资黄金还是别想对冲工具的好，老老实实守着，看准了赚点就知足吧。

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