人民币迎改革良机

人民币迎改革良机

2016年2月4日，处于加息周期中的强势美元一天之内下跌1.68%，次日延续跌势，引发全球投资人的警觉。

美国国际集团（AIG）董事总经理兼首席经济学家莫恒勇（Henry Mo）在2月5日接受腾讯财经专访时表示，市场对美国经济前景预期的调整，以及对美联储未来加息预期的重估, 是此轮美元弱势的主要原因。

而对于人民币而言，美元的短期弱势可能给人民币进一步脱钩美元，瞄准一篮子货币提供一个时间窗口。莫恒勇预计，“也许在中国新年之后，中国人民银行会公布兑一篮子货币的浮动范围”。

2015年12月11日，中国外汇交易中心在中国货币网正式发布CFETS人民币汇率指数，并试图说服国际市场，人民币正在往瞄准一篮子货币过渡。2016年2月1日，中国外汇交易中心在中国货币网刊发的题为《2016年1月份人民币汇率对一篮子货币基本稳定》的文章中指出，“随着汇率市场化形成机制的不断完善，人民币汇率将继续参考一篮子货币增强弹性。”市场猜测，“增加弹性”的表述，是为公布兑一篮子货币浮动范围埋下伏笔。

华尔街预计：联储今年只能再加息一次

“目前市场预计，联储今年不会升息。” 美国国际集团（AIG）董事总经理兼首席经济学家莫恒勇（Henry Mo）对腾讯财经表示。彭博社的全球利率可能性指数（World Interest Rate Probability ,WIRP)）显示，市场预计美国联邦利率在年末达到0.5，和目前的位置持平，“也就是说，市场上认为联储在12月前升一次息的可能性连50%都不到”。

美国经济并没有意料中强劲，是制约联储进一步加息的主要原因。本周一，美国供应管理协会公布1月份美国制造业指数为48.2，为连续第四个月低于50荣枯线，显示美国制造业持续萎缩。而更令市场担心的是，本周三公布的1月份美国非制造业指数创两年来最低。其中，新订单指数、就业指数、新出口订单等分类指标均出现不同程度下滑。

“市场担心，制造业指数的衰退开始传导至非制造业板块。”莫恒勇表示，“而非制造业在美国经济中的占比达到88%”。

除了经济出现疲态之外，联储官员态度的转变，也给了市场重新评估联储加息速率的依据。本周三，美联储“三号高官”、纽约联储主席杜德利(William Dudley)公开表示，1月份全球金融市场 的动荡给美国经济蒙上阴影，暗示美联储将放缓加息。此番表态下，华尔街普遍调低对联储加息的预期，也造成美元下跌。

莫恒勇坦言，当前华尔街对美国经济的预估显得“过于悲观”。考虑到美国消费板块基本面仍相对强劲，他个人预测，今年下半年，联储仍可能再加息25个基点，“但联储年内加息4次的计划基本宣告泡汤”。

莫恒勇同时表示，美元并非从此一蹶不振，重获支撑的时间窗口将可能出现在今年3月，“在今天欧洲央行行长德拉吉表示，将不会惧怕通缩之后，市场普遍预计，今年3月欧央行会扩大量化宽松规模”。莫恒勇认为，欧洲和日本量化宽松规模的扩大，将会对美元恢复走强形成支撑。

纽交所交易员、Greywolf技术分析师马克·牛顿(Mark Newton)对腾讯财经表示，从技术分析的角度，本周三美元跌破重要技术关口，改变两个月来的上升趋势。特别是在美元指数跌破98.4之后，带来一轮美元卖出，以及欧元兑美元的空头补仓，都带动美元进一步走弱。马克预计，下一个美元指数关键点位在96附近。

人民币兑一篮子汇率管理透明度待增强

在美元走弱的大背景下，人民币或将再次遭遇一次性贬值的可能性降低。莫恒勇认为，美元的短期走弱，给人民币微调管理机制，增加汇率管理透明度，提供了难得的时间窗口。他预计，在中国农历新年之后，中国可能会公布兑一篮子货币的浮动区间，继续推进人民币从盯住美元，向盯住一篮子货币过渡。

中国如果宣布兑一篮子货币“有范围浮动”将带来有几点好处。其一，改变干预市场的机制，在浮动区间里不干预。其二，增加汇率管理透明度。目前，中国人民银行设立兑美元中间价过程中仍存在不透明。而在公布了一篮子货币权重比例之后，给出一定的浮动区间，有利于增强市场在人民币定价中的地位。

而通过瞄准一篮子货币，并扩大交易区间来转移投资人对人民币兑美元的注意力也成为一批经济学家的共识。

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