正回购和逆回购

正回购和逆回购

科普科普涨知识——公开市场

公开市场（open market），也称公开市场操作，是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性，即货币供应量、商业银行流动性水平的主要货币政策工具。我国的公开市场操作包括人民币操作和外汇操作。而这种货币政策工具有两种操作手段——正回购和逆回购。

“正”和“逆”对应“卖券”和“买券”

正回购，是央行向一级交易商卖出有价证券并在未来特定日期买回有价证券的交易行为。简单讲，央行是卖券方，商业银行是买券方。央行将有价证券卖给商业银行，商业银行要支付相应的货币。这样一来，商业银行的钱就少了，央行则收到了钱。

逆回购，是央行向一级交易商购买有价证券并在未来特定日期卖给一级交易商的行为。简单讲，商业银行是卖券方，央行是买券方。商业银行将有价证券卖给央行，央行为此支付相应的货币。这样，央行的钱就少了，商业银行则收到了钱。

“正”和“逆”对应“收回流动性”和“投放流动性”

前面讲了，正回购对央行来讲，卖出了有价证券，收回了商业银行的钱，如果把这种交易无限放大，在整个市场上，央行的这项操作就起到了回笼资金，收回流动性的作用。

逆回购则正相反，央行买了商业银行卖掉的证券，也就是向市场释放了资金，投放了流动性。

央行的正回购和逆回购会对哪些投资品种的收益产生影响？

还记得去年闹“钱荒”的时候，哪些投资品种的收益持续走高？没错，直接跟货币市场相关联的如国债逆回购、货币基金、银行理财产品，包括短期理财型基金的收益率持续走高。

当央行持续实行正回购，即收回流动性时，市场上的资金会出现“短缺”，商业银行和其他金融机构为了募集资金，将不惜以高价吸收资金，也就使得相关投资品种的利率走高。此时投资者可以通过投资以上类型的产品来获得更高的收益。

当央行持续实行逆回购，即投放流动性时，此时市场上不“缺钱”，也就是常说的资金面宽松，就会使得相关品种的收益率处于下行通道。如果加之未来经济增速放缓，还会导致市场利率逐渐走低，债券的价格便随之走高。此时投资者可以适当的配置债券或债券基金，来获得长期稳健的收益。

Tips：为什么未来经济预期下滑，债券的价格走高？

如果经济增速下降的话，整个企业的融资和投资需求都会下降，对资金的需求下降会导致资金的价格（即利率）下降，而利率与债券的价格成反比，因此债券的价格会走高。

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