股市暴跌引发的效应 票据掮客遭遇 “盛世”之劫

首先，银行一向都有腾挪表内外规模的需求，这几年也越来越强调票据自营，做大交易而非持票到底。银行们固然能够直接联系同业，一些票据业务活跃的股份制银行也居间做期限错配买卖角色，但相比银行，掮客们的业务正是因为不规范而更高效：他们能按合作银行的要求去市场上收票、买断票据，打包成资产包；他们能为了“掩护”合作银行的同业部门走通合规流程，而先行找城商行或村镇银行作为通道银行贴现，然后甩给通道银行1~2个点了事；他们能简化交易过程，票据交易多半离柜办理，掮客还能自行完成背书。

对于那些想要短期持票、做大流量的银行而言，或是对于那些只想当个通道、不想实际出资的银行而言，在风险酿成前，掮客的“灵活”正中下怀。

“比如我们说要‘5个亿的1+5回购’，他们能直接做好5个亿的票据包，找个小银行直贴好送过来。”在银行分管同业业务的王总承认，在这一波票据风暴之前，掮客是银行重要的合作伙伴。

在效率优先的快速运转里，在中间过过手的短期持票银行逐渐发展到“清单交易”，也就是票据封包后甚至不需要递送和查验，直接看盖有对方银行印章的清单即可。据多名银行人士说，这种情况在信用程度比较好的银行间的确有发生。

在小周看来，票据交易对银行创利不高，有的银行操作人员图个省钱省事，有的是对代持的或者买入返售的票据“掉以轻心”，认为自己无非是个“传手”，票据总要出手，又或者是早已被掮客买通，因此心知肚明，签封掉的票据已经出了问题而不闻不问。而票据掮客则有可能参与了送票、“一票多嫁”等多项流程。

据农行公告，其39亿票据案中的业务模式正是“买入返售”。据媒体报道，这一票据包内出现部分票据被报纸替代，而且票据进出未建立台账。分析人士指出其中所涉农行内控问题。“内控问题”不假，不查验票据也早已不是农行北分一家才有的情况，票据市场的积弊已久。

4种“无中生有”生钱术

正是在银行分支行的默许甚至需求之下，本不入流的票据掮客群体，在某些地区，一跃成为一众银行之间转贴、代持票据的“牵线者”、“代言者”甚至“组局者”。

当票据掮客的盛世开启，当一些银行过于信任回购承诺而在流程上趋于马虎放松，当市场上又有资产开始累积泡沫能够“钱生钱”，票据掮客手上天然就有的资金沉淀，以及天然能够从银行体系较为方便地掘出资金的融资性票据业务，开始被市场投机客相中。

去年上半年，股市一路向上。在小周的圈子里，似乎有钱不入股市，就等于是丢钱。而在此期间，市场游资力量也找到了他们，让他们帮忙通过票据业务，从银行体系低息“借”钱出来，炒完了股赚完了钱再“还”回去。似乎风险由游资方承担，小周还能跟着无风险捞一笔资金利息。

事实上，即便是在本轮股市起伏之前，票据掮客里保守估计也有半数同时兼做资金业务，说白了，就是同时也放高利贷。从民间的眼光来看票据，那一直都是信贷规模管控之外的银行资金出口，无真实贸易背景的融资性票据生存已久，甚至被各方默许，其代表的是比贷款利率更为市场化的资金价格、比审批放贷更快捷的融资渠道。

第一种方式是，在银行之间大幅做期限错配，就会发生账期，在账期里只要动动脑筋，一次性贴票获取利息后拆期付出，或者形成划账窗口期，在流转的过程中先拿票后付款，都会产生短期资金沉淀，滚动流转起来就相当于不断有短期资金沉淀，也就相当于长期占有了一笔资金。

这种“占有资金”姑且还算是玩转流动性的技术活，比这更“刺激”的是直接套钱。

第二种方式是，既然银行对票据查验流程可以精简，掮客就可能串通个别银行操作人员，在中间做手脚，“一票多嫁”，同时与几家银行在前后有交集的时间内全部进行错配操作，造成中间多个时间节点上的票据权益不清，以此套取短期资金。

第三种方式是“真假票”混迹，“反正在承兑之日前还上资金，谁都没有损失，银行也不会较真验票，就算发现了，补上漏洞就是了。”

第四种方式是，用自己或游资方指定的贸易公司，甚至壳公司开出的商票，通过一些小银行贴票过桥转手后把这些风险极大的商票“洗白”，混入票据包，由大银行转贴。

事实上，用自己控制的壳公司自融自贴、用“真假票”搞出贴现资金等手法在行业里早已有之，并非新事物。也正是因此，在鱼龙混杂的票据行业里，从2012年的杭州润银事件开始，票据案件年年有，票据风险年年查，票据乱象年年整治，但是最终，炒房、炒期、炒矿、炒股，只要有资产泡沫往上堆，民间投机客嗅到钱生钱的气味，融资性票据，是不会被错过的来钱工具。

牛市里，哪来那么多民间配资的资金往市场里砸？资金最终来自银行体系的票据市场，成为了弹药仓库之一。

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