萧条中的周期类个股充满机会
当经济开始衰退时,精明的资本经营者就开始投资周期性企业。铝业、钢铁业、纸业、汽车制造业、化工行业还有航空运输业,无不随着经济的繁荣与萧条一波升起又一波落下,过种循环往复的形势众所周知,就和四季的变化一样确切可靠。
问题的关键在于,作为基金经理,总要在地球人都开始行动之前先行一步,及时重新买入这些股票,这是永远的追求。现在我发现,对于这些即将复苏的周期性行业,华尔街也正越来越早地参与进来。
低市盈率未必是好事
对大多数股票而言低市盈率是好事,但周期性股票并非如此。如果周期性公司的市盈率开始变得很低,那么这很可能是一个标志,预示着它们已经接近高潮的尾声。粗心大意的投资者可能浑然不觉而继续持有股票,因为公司经营仍然运转良好,公司的收入仍然不菲,但是这种情况马上就会改变。聪明的投资者此时已经在卖出股票了,以避免大跌的风险。
当人们开始大量卖出股票时,股价就可能只朝一个方向变化。当股价下跌,市盈率就下降,此时周期性股票对于缺乏经验者会显示出比以往更强大的诱惑力。缺乏经验的投资者将付出昂贵的代价。
接着经济马上开始逡巡不前,周期性公司的股票以令人毛骨悚然的速度直往下掉。随着更多投资者迫不及待地撤离,股票价格会跌得更低。当一个周期性股票的收益创出纪录几年后,市盈率到达低点,实践证明,此时购进这种股票是快速折半资金的“好”方法。
对于大多数股票来说,高市盈率是坏事,但对周期性行业的公司反而再好不过。通常,它意味着公司正在走出最难熬的困境,不久业务就会改善,收入也会超出分析家们的预期, 基金经理也要马上开始坚决地建仓。这样,股票价格必将稳步走高。只要经济开始萧条,我就把注意力集中到这类股票上, 因为我总是做积极向上的思考,设想经济总要好转,而不去管报表上的一片暗淡。 |
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