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坚守价值投资

2015年04月22日 03:38    编号08

 

 

 

  从国内因素看,通胀压力仍是我国宏观经济面临的最主要问题,因此收紧流动性仍是目前货币政策的方向所在。2011年以来,央行已连续6次调高准备金率,也是自去年1月以来央行的第12次上调准备金率,这显示出央行紧缩货币政策抑制通胀的决心。同时,5月CPI达到5.5%,创出34个月以来的新高,这和央行年初定下的全年4%的通胀目标已经相差甚远。而且,未来将会加息已成为了业界共识。在信贷额度总体限制的情况下,市场流动性已经相形见拙。这也是造成A股市场下跌的导火索之一。

 

  从外围市场环境来看,不稳定因素也相当严重。希腊第二轮救援计划的讨论可能拖延到7月份,希腊债务危机有进一步恶化的可能性;而且美联储在近期也释放出QE2在6月底到期后将退出刺激经济增长计划。如此诸多信息强化了全球经济增速放缓的信息,加剧了全球资本市场的忧虑,也对中国股市产生了一定影响。

 

  虽然目前的A股正面临着“内忧外患”,但是,市场已经开始在释放一些积极的信号。

 

  首先,股市内在的利多因素开始释放。目前A股的市盈率已经跌至14倍左右,接近1664点时的估值,并且,银行股的估值已经接近历史低点。2008年沪指跌至1664点,可以说当时所有悲观预期进行了极端释放,如果按静态市盈率看,市场估值水平仅有15倍,但实际上按2008年年报计算的估值水平为17倍。目前,A股整体业绩逐渐回暖,股价持续下跌,折射出A股估值逐渐理性回归到2008年水平,A股整体动态市盈率已下降至17倍,几乎接近1664点水平。许多股已具备了中线投资价值。

 

  其次,股市外在的利多因素也在不断积聚。日前,全国社保基金理事长戴相龙宣布100亿新增社保基金已入市,当时的收盘指数是2858点。多次成功逃顶、抄底的社保基金一直是市场中的隐形“大佬”,其一举一动都受到了市场的关注,因此,社保基金的投资一直被视为股市“风向标”。值得注意的是,去年社保基金也是5月份进行资金的划拨,随后市场见底。

 

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