如何利用数据做一个理性投资人

　　深交所1270家上市公司如期披露了2010年报，为了帮助投资者了解深市公司去年的经营业绩，我们从本所发布的《多层次资本市场上市公司2010年报实证分析报告》一文中摘录部分数据及结论，供投资者决策参考。

　　业绩增长质量进一步提高

　　2010年，深交所各板块上市公司业绩保持平稳增长势头。在业绩增长明显的基础上，上市公司业绩增长的质量进一步提高，表现为：一是业绩增长源于主营，非经常性损益占比下降。二是毛利率略有增长，各项费用控制合理。

　　各板块业绩特点明显

　　一、创业板有较强的盈利能力

　　2008到2010年度，主板、中小板、创业板上市公司的平均毛利润率水平保持基本稳定。其中，2010年主板上市公司平均销售毛利率19.76%，总体稳定并逐年提高；中小板上市公司平均销售毛利率23.94%，与2009年基本持平；创业板上市公司平均销售毛利率高达37.07%，是深市主板和中小板的1至2倍，表现出较强的盈利能力。

　　二、中小型公司成长性现“V”字形曲线

　　从2010年数据看，创业板净利润增长率为31.20%，中小板为32.53%，低于主板的42.10%。分析发现，我国中小企业上市公司的成长性在首次公开发行(IPO)后具有典型的“耐克曲线”特征。即在上市后一、两年内其成长性普遍有所下降，但之后成长性开始回升，在图形上表现出“V”字形曲线或称“耐克曲线”。

　　三、宏观经济环境对大型企业影响更大

　　从2003年经济探底复苏至今，我国宏观经济正好走过一个完整周期，特别是2008年在国际金融危机的影响下，我国宏观经济经历了增速急剧下降，而后又快速反转并进入新一轮增长的运行过程。这一过程，伴随着中小板、创业板的开设，也正好是我国民营为主的中小型企业进入资本市场的高峰期。初步分析发现，宏观经济对大型企业和中小企业业绩的影响具有比较明显的差异，其中宏观经济因素变动对大型企业业绩的影响更大，而中小企业(上市公司)业绩在经济环境变动中则相对稳定，表现出一定的抗周期特点。

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