基本面指标还是市值决定权重？
2015年03月20日 08:44
编号03
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指数化投资的成功近年来也吸引了许多怀有创新渴望的从业者，试图改良传统的被动投资方法。他们的切入点是指数成分股的权重：采取以公司基本面指标为导向的权重决定方式代替传统的市值权重法。他们中做得最出色的是创立于2002年的锐联投资(Research Affiliates)。
锐联称自己为创新型指数投资和资产配置策略的全球领导者，采用公司账面价值、股利、销售额、现金流等基本面指标，而非传统的公司市值，来决定组合指数化投资的权重。锐联旗下的明星产品，跟踪其自己创立的指数金融时报锐联基本面美国1000指数(FTSE RAFI US 1000 Index)来进行投资，并取得了不俗的业绩。自其发行时的2005年底至今，业绩相对优于先锋500与先锋全市场指数基金(VTSAX)，但同时由于其偏重于中小盘价值型股票，风险水平也明显更高一筹。
就近几年的美国市场走势而言，偏向中小盘股显然是将筹码押对了边，确实也印证了那些长期看好中小盘价值型股票的研究观点。但以基本面指标决定指数投资成分股的权重，始终更像系统的主动型投资，以期战胜市场，而非锐联所宣称的那样，是一场新的指数化投资革命。 |
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