投资组合应多样

　　　最大的诱惑当然在于倾囊而出，投资到那些具有爆炸般潜力的公司。但理论研究表明，最明智的策略还是买不同公司的股票。举个例子来说，假定你现在有1000美元可以投资到三种股票上去，其中一个股票在第二年股值翻了一倍，另一个有30％的回报，而第三个将会损失10％。但现在你并不知道它们是哪些股票。那么，你该怎么办呢？直觉告诉你也许就是只选一个股票，期待它有100％的回报。但如果你将钱均匀地投资到三种不同的股票上去的话，结果会更让人满意。原因很简单，如果你分散投资，按照前面三种股票的算法，结果你的1000美元会变成1400美元，虽然不是2000美元那么多，但要比你孤注一掷在另外两个股票上的结果好得多，那样你手中的钱将变成1300美元或900美元。

　　“如果我想紧跟股票市场动态的话，孤注一掷就太危险了。”金融学教授大卫·依坎伯瑞说道，“三者选一我胜出的机会也是三分之一。”他认为在股票市场上类似的模式经常发生，只有一小部分股票盈利惊人，大多数总是业绩平平。

　　算一算就很清楚了。一个股票最多可以损失的是100％，但潜在的盈利却是无止境的。大赢家的股票将所有股票的平均盈利抬高了，所以每年一个普通股票要比平均盈利少赚4％。这种“倾斜度”也说明为什么基金管理人老是抱怨上涨股票品种有限，这一问题近年来尤为显著。

　　“‘一边倒’的问题是随着少数几个股票业绩惊人而产生的，”依坎伯瑞说道，“这在1997年和1998年非常典型。那两年大多数标准普尔股票业绩还算过得去，但有那么几个股票的表现非凡，推动了股指的上扬，因此也让S＆P的大多数股票看起来业绩可怜。”

　　让我们回到股票投资多样化的问题上来。如果市场的平均指数是由几个意气风发的新贵推动的，你不妨试着选几个这样的股票，但你很有可能失败并大大落后于市场平均盈利。与之相反的是，你可以将赌注下在许多种股票上，以同市场平均动态保持一致，同时也加大了拥有几匹“黑马”的机率。

　　“投资股票就像园艺，”纽约基金管理人约翰·斯比尔思说道，“播下种子多，开出美丽非凡花朵的机会也多，理论上这样做成功的概率大。”他所在的weedyBrowne基金管理公司的特长在于投资那些并不被人看好的股票，同时判断公司的成长是否稳定。但无论分析研究多么透彻，总有出差错的时候。“我们总是持有多种股票，”斯比尔思说道，“在股票分析的准确性上还是保守一点为妙。”

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