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 选股逻辑和思路

2015年01月12日 10:16    编号03

  自上而下的分析,我们预期纸浆价格仍会保持高位,我们不倾向于选择纸业以及包装印刷个股;预期下半年油价处于逐步下行过程中,煤炭价格上行趋势难确立,不看好下半年煤炭股的表现;下半年投资增速将放缓,而上半年被炒作得较热的建筑建材面临较大的回归压力,而机械制造行业在宏观经济增速整体下行中也难有机会;受需求下降的影响,电子信息行业今年一季度的表现远低于市场预期,二季度仍未看到数据好转,下半年的预期依然不乐观,因此,我们也不将这一行业列入考察范围。

 

  在剩余行业及个股中,根据研究机构对他们最新业绩预测和最新估值情况,以及结合最近半年来二级市场的板块、个股走势情况;同时,考虑在震荡市下,防御的安全边际是首要的策略,我们筛选出下半年最值得投资的六只个股,分别是:健康元、五粮液、华域汽车、中兴商业、天虹商场、中国国航。

 

 

 

  筛选标准和过程

 

  “最不差钱上市公司”筛选过程:

 

  第一步:剔除*ST、ST公司,剔除2010年全年、2011年一季度业绩亏损的公司。剔除最近一年内上市的公司,新股IPO公司大多因为巨额超募资金,虽然公司现金流充沛,但由于为专款专用,对业绩改善的效果短期难体现。

 

  第二步:剔除2010年全年、2011年一季报经营性现金流净额为负的公司。这一数据为负表明公司的现金存量越来越少,面临的资金压力趋势明显。

 

  第三步:筛选2010年全年、2011年一季度经营性现金流大于净利润的公司。这一数据表明公司的现金流非常充沛和稳健。

 

  第四步:筛选2010年全年、2011年一季度财务费用占当期净利润比重低于5%的公司。这一指标表明公司基本不靠借贷过日子,更多是靠公司自有资金滚动发展,受信贷政策的影响较小。财务费用为负,表明公司不仅不缺钱,而且现金存款还为公司贡献利润。

 

  第五步:剔除受紧缩调控影响较大的行业,包括地产、钢铁、铁路、有色冶炼等;剔除一些类公用事业型公司,包括港口、高速公路、机场、航运等。之所以剔除这些行业,是因为在紧缩政策的预期下,我们对这些公司基本面在下半年的表现并不看好,相应的,其二级市场的表现我们也不乐观。

 

  随着二季度可能出现通胀的高点,预期下半年紧缩政策将放缓。但是在4%以上的通胀大环境下,放松信贷的期望是不现实的。在银根继续趋紧的背景下,"现金为王"是硬道理--谁拥有的现金越多,谁在恶劣经济环境下生存的时间就越长。换句话说,在下一轮经济周期来临时,这些公司的发展将更快。

 

  基于这样的思路,我们根据2010年全年、2011年一季度的财务表现,挑选出了"最不差钱上市公司"。结合其基本面、估值等情况,筛选出6家在熊市环境下最安全,同时也可能是下一轮反弹中最具潜力的个股。

 

  筛选标准和过程

 

  “最不差钱上市公司”筛选过程:

 

  第一步:剔除*ST、ST公司,剔除2010年全年、2011年一季度业绩亏损的公司。剔除最近一年内上市的公司,新股IPO公司大多因为巨额超募资金,虽然公司现金流充沛,但由于为专款专用,对业绩改善的效果短期难体现。

 

  第二步:剔除2010年全年、2011年一季报经营性现金流净额为负的公司。这一数据为负表明公司的现金存量越来越少,面临的资金压力趋势明显。

 

  第三步:筛选2010年全年、2011年一季度经营性现金流大于净利润的公司。这一数据表明公司的现金流非常充沛和稳健。

 

  第四步:筛选2010年全年、2011年一季度财务费用占当期净利润比重低于5%的公司。这一指标表明公司基本不靠借贷过日子,更多是靠公司自有资金滚动发展,受信贷政策的影响较小。财务费用为负,表明公司不仅不缺钱,而且现金存款还为公司贡献利润。

 

  第五步:剔除受紧缩调控影响较大的行业,包括地产、钢铁、铁路、有色冶炼等;剔除一些类公用事业型公司,包括港口、高速公路、机场、航运等。之所以剔除这些行业,是因为在紧缩政策的预期下,我们对这些公司基本面在下半年的表现并不看好,相应的,其二级市场的表现我们也不乐观。

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