　资金是水股市是船

2014年10月09日 09:01 网站管理员03

　　资金主要可以分为两个层次，即基础货币和货币供应量。基础货币是一切资金的根源，简单说就是从中央银行发行出来的货币———基础货币，通过银行贷款等机制在市场中流动，就形成了货币供应量。在中国货币供应量有以下几种，其中，M0指流通中的现金，狭义货币供应量(M1)主要包括M0和企业活期存款，广义货币供应量(M2)主要包括M1和企业定期存款及居民存款。从传导机制来看，央行的货币政策决定了信贷投放规模，金融机构贷款又传导至广义货币供应量M2，M2的变化又影响狭义货币供应量M1的走势。一般而言，贷款同比增速领先M2同比增速，M2同比增速又领先于M1同比增速。

　　中国股市受资金面因素影响很大，股市走势和货币供应量变化呈现明显的正相关性。从货币供应量的角度，和上证指数走势关系最为重要的指标有以下两个，即M1同比变化、M1与M2同比变化之差。和M2相比，M1代表的是市场中更为活跃的资金，其变化和股市更为相关。数据显示，1996年以来，M1同比增速和上证指数走势相关系数为0.5，两者变动趋势大体一致，且M1拐点常常领先于股指。作为宏观经济的重要指标，M1的变化具有周期性和区间波动的特点。

　　从周期性看，M1同比增速变化通常为3至4年一个周期。从谷底来看，1998年6月至2002年1月为3年7个月、2002年1月至2005年3月为3年2个月、2005年3月至2008年11月为3年8个月。从区间波动看，除2010年初外，M1同比增速的高点一般在20%至25%左右，低点一般在10%左右。股市波动较为频繁，M1变动的规律性以及和股指的相关性有助于我们把握市场趋势。除了直接利用M1，M1和M2增速之差和股指正相关性也非常明显。数据显示，M1和M2增速差和上证指数1996年以来的相关系数也是0.5%，M1和M2增速之差的波动区间主体为-10%至10%。