挖掘填权股的操盘策略
2014年09月16日 08:54
网站管理员03
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填权股成新焦点
本周大盘表现震荡，而送转、除权之后的个股却出现较为靓丽的行情。我们认为，如果大盘继续反弹，则填权概念股有可能会出现强者恒强的局面。
我们同时发现，在历年的填权行情中，公司利用资本公积金转增的比例要远高于送红股，而在公司成长性相对较好的情况下，发生填权行情的概率较大。虽然严格来说，资本公积金转增股本并不能算作分红，但资本公积金的高低确是高送转板块填权的一个最重要的参考指标。
由于可以直接用于转增资本的资本公积金主要来自于资本(或股本)溢价，因此高送转股中新股、次新股会占较大比例。目前两市资本公积金在1元以上的超过500家，理论上都有一定的填权能力，因此，可以将公积金高低作为衡量填权能力的标志之一。
此外，每股未分配利润虽然也是判断填权能力的一个指标，但由于分配既可以采取送红股也可以直接派发红利，因此，未分配利润高低的参考意义相对较弱。当然，如果既有较高的未分配利润，同时又有较高的资本公积金，则公司填权的概率相对较高。此外，从股本规模和股票价格方面考虑，股本规模偏小的上市公司，为了改善股票的流动性，因此会有较强的股本扩张要求，小盘股填权的概率一般而言要大于大盘股和大市值板块。但同时，我们认为，股本规模过小，往往会带来股票流动性不足的问题。
不是所有的除权股都会出现填权的迹象，而且虽然部分除权股相对大盘表现较好，但如果大盘出现系统性风险，除权股也会出现负收益。我们在关注投资机会的之时，同时也应防范投资风险。
投资催化剂
从盘面观察我们发现，除了每股公积金、未分配利润、股本规模、股权激励等因素外，PEG也是送配之后能否填权的重要标志。从公司成长性的角度考察，送配并不能改变公司的盈利能力，而PEG高的上市公司，在除权后市场预期还能够持续增长，则填权的概率较大。
基本面分析显示，目前，我国的社会物流总成本在18%以下，每下降一个百分点，将节能降耗1000亿元以上，未来物流行业发展空间较大，因此物流行业PEG要高于A股平均水平，约越过2倍，在该行业中出现填权行情的概率也相对较大。
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