金融改革乏力 华尔街露原形

雷曼兄弟破产引发金融海啸将近一周年，全球经历了自大萧条以来最严重的衰退，当局亦着手改革对金融业的监管，但令人惊讶的是，华尔街似乎未吸取这次教训，当年导致雷曼兄弟爆煲的一些重要因素并没有重大改变，包括丰厚的高层薪酬，以及高风险投资业务。

　　现在各家金融机构继续出售复杂金融衍生产品，包括类似去年秋天导致市场和全球经济受挫的那些产品。银行的风险也在不断上升，如果交易风险恶化，今年第2季度美国头5大银行平均一个交易日的损失总计可能会超过10亿美元(约77.5亿港元)创纪录的水平。

　　雷曼前高层：无根本性变化

　　联邦政府亦陷入了监管困境。美国官员表示，他们会致力于阻止历史重演，但当前如果金融市场再度失控，或是一家大型机构倒闭，政府除了再次注资救助之外，可选择的新措施依然无几。前雷曼兄弟副董事长所罗门表示，银行运作或接受监管的方式并没有发生根本性变化。

　　随着道琼斯指数今年的走强，人们的态度也发生了变化。政府的一些救助计划行将结束，大银行正在偿还从问题资产救助计划借入的资金，从而也摆脱了华盛顿的控制。

　　华尔街头5大金融机构的美国银行、花旗、高盛、摩根大通和摩根士丹利，在2009年前6个月实现利润233亿美元(约1,805.7亿港元)。这些银行的最大利润来源仍然是它们的交易部门。这些部门主要依靠自有资金从事股票、债券、大宗商品、外汇和其他金融产品和市场的短期投资。

　　按照被称为风险价值的标准指标衡量，这些大机构承担的交易风险比一年前更大了。根据监管文件，头5大银行第2季度每天10亿美元的平均预备亏损额比上年同期增长了18%，比2007年上半年的5.92亿美元(约45.8亿港元)增加了75%。

　　衍生品价值 仍高达113万亿

　　曾被广泛指责为导致市场不稳定的因素之一的信贷衍生品市场仍规模庞大，或许这可作为华尔街恢复生机的最佳指标。

　　据美国财政部金融局的数据，截至3月31日，美国银行体系已发行信贷衍生品的名义价值为14.6万亿美元(约113万亿港元)。这个数字较3个月前的水平下降了8%，不过仍比3年前5.5万亿美元(约42.6万亿港元)的水平高出了近两倍。

　　即使是债权抵押证券(CDO)也在准备重现，这种证券可能是华尔街历史上赔钱最严重的产品。银行开始拆开由住房和商业抵押贷款打包成的证券，然后重新打包成市场专家所谓的“迷你债权抵押证券”，吸引投资者。■《华尔街日报》